怎样利用逆回购和货币基金「正回购套利」

老老铁应该都知道，我在股市药丸一共分享了三篇货币基金套利策略，一是现金宝货币基金 银行T 0理财套利，二是随手记货币基金轮动套利，三是货币基金 逆回购套利。

很多老铁私下找我，跟我分享了许多资产管理计划甚至是P2P的活期理财，问我，这些年化收益率普遍达到6%-8%，而且简单地买入卖出即可，为什么不选择它们呢？

这是因为大家没有明白货币基金策略的核心，安全才是第一要素。当网格模型、趋势模型处于空仓状态的时候，我们要为本金找一个安全的避风港，让我们躲过大跌，在低位捡到更多的廉价筹码。

货币基金、银行T 0理财、国债逆回购都是安全度极高的产品，基本不会出现违约的风险，掌控它们背后的机构是基金公司、银行、证券交易所。

而资产管理计划、P2P等虽然可能有各大金融机构、金融公司金漆招牌作为隐性背书，但始终都是隐含着违约风险。

收益与风险成正比关系，除非是产生了套利机会，否则收益的增加，大多数情况下风险也会伴随增加。货币基金-逆回购套利策略就是利用了逆回购的特殊规则，有利可套，从而获取超额收益，跑赢了货币基金、跑赢逆回购、跑赢活期银行理财。

逆回购就是我们大家通过交易所，把钱借给大机构。机构要拿钱，必须将手上的债券资产抵押给交易所。如果机构违约，那么债券就会用来抵债。由于交易所有风险评估机制，100元的债券有的只能质押出60元现金。所以机构们是不敢不还钱的，否则就亏出屎了。

逆回购的期限根据借钱天数，分为1天逆回购，2天逆回购等等。我们平常用到的就204001和131810两种，这两串代码大家记牢了，其他的详细看下表吧。

上海逆回购最少是10万元起步，是土豪们的玩具。资金量少些的老铁，可以选择深圳逆回购，只需要1000元起步。所以假如你有15万资金，要拆成两部分，10万卖204001，5万卖131810。

货币基金逆回购套利的核心，就在于周四卖出204001或者131810，是算三天利息的，但资金却在周五可以买场内货币基金。周四一天逆回购居然算了三天利息。

正是这个奇葩的规则带来了套利机会。很多老铁苦于理解，我给佐罗解释逆回购的时候，也是画了这下面两张图。但鉴于我的艺术水平，还是找两张官方图给大家吧。（如果不想学过程，只想知道结果的老铁，下面可以快速划过）

之前我给大家看过一份国债逆回购新规计算利息图。大家点击图片放大，看我红色框住的地方。有没发现周五无论是卖一天、两天还是三天逆回购，都是计息一天。

这就是上面第二张图说到的情况。

这也能回答之前老铁问我的一个问题，假如我在9月29日卖出7天逆回购算多少天利息？（后面有9天国庆长假）

答案就是只算一天。

推导过程：由于有9天长假（9.30-10.8），无论你是卖出1天、2天、3天还是7天，均少于9天，到期清算日均在10月9日。首次交收日为9月29日的下一个交易日，也在10月9日。到期交收日为下一交易日即10月10日。10月9日与10月10日相差一日，所以占款一天，只有一天利息。

套利交易操作如下：

周四买了一天逆回购算三天利息，但是周五资金到账可用。周四卖出一天逆回购，可以吃三天利息。周五那天我再买入/申购场内的货币基金，这样周末也能吃到三天利息。周五周六周日拿到双倍利息。

一般情况下，逆回购货币基金套利策略年化收益率约为5-6%，高达9%以上的年化收益率多数只会在月末、季末、年末、假期初出现。

有老铁问，除了519888，还有没有其他货币基金可以取代？

当然有，场内货币基金分为两类。一是交易T 0货币基金，在场内当天买入，即可计算利息。当天卖出，资金即时到账，不计息。

但买入按照当时价格计算，不计算利息的话，货币基金的净值是100元，价格超过100元，意味着买入货币基金要亏损部分利息。

挑选T 0交易货币基金，首先要先筛选规模，低于30亿元的排除，否则大量资金买入，会摊薄收益率，而且赎回的时候可能遇到拒赎。

然后是看折溢价，选取折价最大的货币基金买入，确保收益率最大。如果你以为价格越低越好就错了，因为它们的年化利率是不同的，价格最低的未必是年化利率最高的。

但交易T 0货币基金赎回是T 2到账的，所以最好还是选择申购T 0货币基金。在场内当天申购，当天即可计息。当天赎回，资金当天到账，不计息。

买卖货币基金与申购赎回货币基金的操作不同，买卖场内货币基金，是点击买入或者卖出。申购赎回货币基金，是点击场内基金进行申购或者赎回。

周五申购519888也是有些小技巧的，例如在周四晚上9点就挂单申购，提前抢申购份额。早上起来可以查看委托单，如果显示是废单，那么就是申购份额用完了。但盘中依然可以继续申购，因为有人申购就有人赎回，盘中有人赎回的份额也可以抢。

另外，周一的时候也不一定卖出逆回购，当T 0交易货币基金出现较大折价的时候，可以买入T 0货币基金，立即选择赎回，收益可能超过卖出逆回购。

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