加杠杆提高债券到期收益率「债券基金 杠杆」

提到杠杆，你会想起什么？

炒股、炒房、期货......

提到债券，你会想起什么？

稳健、收益跑赢通胀......

但你多半不会将债券和杠杆联系起来。

金融是一种杠杆游戏，债券怎能缺席呢？

以下面这只债基为例，债券资产占总资产的比例达到124.65%，超过100%，很明显使用了杠杆。

债基杠杆神器——债券回购

债券回购是什么？通俗一点讲：甲持有1000万3年期国债，票面利息4%，现在急需用钱，而国债是市场上的硬通货。

这时甲有两种选择，一是直接卖掉，但甲不舍得。

二就是债券回购，甲将这1000万国债“卖”给乙，并约定6个月后以3%的利息赎回（回购），这就是债券回购。

可以说，债券回购就是利用持有的债券进行短期融资。

原始票息4%，但债券回购时，乙为何愿意以3%的利息成交呢？

1、国债价格存在波动，而3%的回购利息是锁定的。

2、要想获得4%的利息，需要持有国债3年，而乙手中的可能只是一笔短期资金，别人持有3年利息才4%，乙持有6个月的利息就有3%，乙是大赚的。

举个例子，假设A债基持有100万的债券（票息4%），通过债券回购（假设折算率为95%），可以融到95万资金（融资成本为3%），然后再买入95万的债券（票息4%）。

原始收益为100万×4%=4万，债券回购后收益为（100万 95万）×4%－95万×3%=4.95万，增厚收益0.95万。

如果再用第二次买入的95万债券继续做回购，这又能融到95×0.95=90.25万资金。循环操作，100万本金最终可以倒腾出2000万的债券。

当然，这只是理论上的，理论上如果一套房子无限抵押，可以抵押出上亿的资金，但没人这样做，因为抵押是有记录的，银行可以接受一次、二次抵押，但不会接受多次重复抵押。

下图是某款债券产品的收益率测算：

该债券原本买入的是收益率为5.8%和5.2%的两款债券，最终收益率应该介于5.8%和5.2%之间，但通过使用1.4倍杠杆，收益率可以做到5.86%—6.85%之间。

所以，虽然买债券产品的多是低分险偏好投资者，但也不要对杠杆两个字太过于恐惧，视杠杆如洪水猛兽，可以配置一些加杠杆的债基，毕竟收益更高嘛！（本文数据不代表行业整体情况，不作为投资意见）