创业板etf广发「火土行业」

短债基金、同业存单基金之外，又有一类现金管理类基金产品悄然升温。

日前，海富通基金旗下短融ETF最新规模超过100亿元，成为当下债券ETF产品中的唯一“百亿基金”。与此同时，广发、嘉实、南方基金也向证监会申报了相关基金产品。

受访基金经理表示，短融ETF可以被简单理解为在交易所场内上市交易的短债基金。目前场外现金管理工具很多，但是现阶段场内的选择比较少，短融ETF可以为场内资金的现金理财及流动性管理提供较佳选择。此外，该类ETF还可以满足机构投资者交易短债的需求，在交易便利性上也有一定优势。

短融ETF规模突破百亿

Wind数据显示，截至5月16日，短融ETF（海富通中证短融ETF）最新规模达到101.05亿元，成为债券ETF产品中的唯一“百亿基金”。

而截至5月17日收盘，该基金份额为9931.06万份，而净值规模随之进一步增至104.31亿元。与去年末6281.86万份的份额相比，不到5个月内短融ETF份额增幅达到58.09％，规模则较其年增长近6成，成为了很多场内投资者的“流动性管理新选择”。

据了解，短融ETF，是目前市场上唯一以短期融资券为主要投资标的的场内工具型产品，该基金为跟踪中证短融指数的被动式债券型基金。

对于基金规模快速增长的原因，海富通中证短融ETF基金经理陆丛凡对记者表示，或是主要因为这只债券ETF满足了投资者的一些特定需求。

“从风险收益特征上看，该基金介于货币基金和普通的纯债基金之间。短融主要是银行间市场上市交易的、发行期限在1年以内的债券，我们可以简单地理解成短债。所以短融ETF，基本可以理解成一个在交易所场内上市交易的短债基金。”陆丛凡介绍，因此“场内流动性管理”是短融ETF的主要功能，即为场内个人和机构投资者的股票投资的闲置资金做流动性管理。

他进一步表示，在产品的发展过程中，随着短融ETF规模逐步变大、流动性逐步提高，逐步开发了第二个需求，即机构投资者交易短债的需求。机构投资者交易债券，会存在流动性、以及清算结算上效率的问题，而交易短融ETF相对而言更加便利。另外，与市场上既有场外基金相比，短融ETF在交易便利性上有一定的优势。

广发、嘉实、南方上报短融类ETF

在市场上唯一的短融ETF规模扩大的同时，头部基金公司也已经悄然起来，布局相关产品。

记者从证监会网站了解到，南方基金于5月16日上报了南方中证短融AAAETF，次日广发基金、嘉实基金分别上报了广发中证短融ETF和嘉实中证短融ETF，目前资料均已被接收。

对此，一位公募知情人士介绍到，基金公司申报短融类ETF，主要是基于对场内短债ETF产品前景和市场需求的看好。居民财富搬家后，一些现金管理类的产品需求会大一些。这些申报产品的公司均为比较早做主动类短债产品的公募机构，在短债和中短债投资方面积累的经验比较多，有比较好的短债品牌，因此选择了报这个产品。

就指数本身的特征而言，陆丛凡介绍道，中证短融指数是一只包含AA以上银行间短融的指数。这个指数里面，AAA占比超过75.2％，AA 占比约18.4％，平均剩余期限一般在0.3-0.5年之间。总体来看是一个久期比较短、信用风险可控的，波动较小的指数。

“我们在做产品设计的时候，也看过这个指数的收益、回撤和波动率，并和货币基金指数，短期纯债型基金指数做过对比。总体来看呢，收益会略高（未计基金费率影响），波动率会介于两者之间。中证短融指数过去大概7-8年时间里面，出现回撤的交易日大概占5％不到一点。”他进一步表示。

*数据截止到2021-12-31

短融类ETF适合哪些投资者？

在业内看来，对于包括已有短融ETF以及等待审批的短融类ETF而言，其核心功能是充当“股票闲置资金蓄水池，充分发挥T 0的特性”。

陆丛凡认为，短融ETF适合以下几类投资者配置：其一，个人投资者股票闲置资金的现金管理；机构产品建仓期、清盘前的过渡性投资；以股票投资为主、多头或量化策略的私募、绝对收益产品，在投资上的一个补充；希望快速交易短债的投资者；FoF产品中，债券基金部分较为灵活的仓位。

此外，各类股债混合产品也可适当配置短融类ETF，用于流动性管理或灵活仓位的选择。整体而言，场内有闲置资金，暂时没有投资计划情况下投资者均可以申购或买入短融ETF。

谈及与其它现金管理类产品的区别，陆丛凡强调，短融ETF主要还是希望给场内资金的现金理财提供一个选择。因为场外现金管理工具很多，但是现阶段场内的选择比较少：货币ETF、国债逆回购、趴帐……我们现阶段主要对比的就是国债逆回购和货币ETF。

“和国债逆回购相比，短融ETF的优点主要是灵活性更强，不需要续作，随时可以卖出，甚至买入当天都可以卖出。而国债逆回购一旦成交，期限锁定，到期需要续作。历史长期收益来看，短融ETF也偏高一些。对机构投资者来说，如果天天续国债逆回购，备付金可能也会增加。和货币ETF来说，我们的目标是希望未来的长期收益可以更高一点。”他表示。

短端债券资产“风口”又来了

今年以来权益市场持续震荡，风险较低的债券产品、现金理财类产品热度升温。业内表示，目前基本面对债券仍然相对友好，尽管获取绝对收益的预期值不会太高。长债收益率较年初基本持平，表现相对较好的是中短端债券。

“随着股市波动，投资者避险情绪上升，固收类产品成为配置优选，特别是纯债型的中短债类产品，因相对较高的流动性和高于货币基金的收益风险特征，广泛获得低风险偏好投资者的青睐。”深圳一位固收基金经理表示。

近期，中欧基金、建信基金、华泰柏瑞基金等多家公司都在发行中短债基金。Wind数据显示，截至5月18日，今年以来公募基金公司发行了15短债基金；而在去年同期，发行的短债基金仅有1只。

另有不少公司近期对旗下的中短债基金进行持续营销，广发基金、嘉实基金、博时基金、天弘基金等公司都在推介自家的绩优中短债基金产品。

而另一方面，为满足投资者日益多元的闲钱理财需求，基金公司近半年陆续推出短期理财工具——同业存单指数基金。该类基金也在销售端备受关注，在发行市场掀起一阵热潮。

“我们判断，后续短端资产会呈现窄幅震荡的走势，在低波动的情况下，伴随持有期的拉长持有收益相对会较好。”上述固收基金经理表示。

嘉实基金基金经理李金灿认为，在复杂多变的环境下，今年货币政策继续宽松具有确定性，因此，短端策略防御优势更大，短债资产也存在确定性机会。

在李金灿看来，考虑通胀、外围影响等，短端策略防御优势更大，短端资产或占优。“今年短端确定性更高，是因为货币政策继续宽松是确定性的。而长端受制于俄乌冲突、风险偏好、美联储加息等多因素影响，存在不确定性。因此，在这样的环境下，短债类资产比较优势明显。”

李金灿指出，从货币市场传导的角度来看，倾向于认为今年是宽货币 宽信用的年份，这种情况在债券市场历史上有涨有跌，没有明显特征。但由于海内外市场蕴含的风险都超出预期，在这样的时间窗口下，做资产配置需要更加注重防风险，而短债无疑是非常好的防御类资产。

本文源自中国基金报