可转换债券投资策略「债转股评估」

2月23日，资本邦了解到，可转债市场在持续3年多的牛市行情后，近期显著调整。数据显示，2月14日，中证转债指数大跌3.02%;2月15日，中证转债指数跌1.52%。上周中证转债指数下跌3.01%，创一年来最大单周跌幅。据悉，2月22日，386只可统计的可转债中，301只下跌，83只上涨。2月14日-2月22日期间，335只可转债下跌。

据悉，2月17日在正元转债强赎之后，可转债迎来强赎潮。根据沪深交易所公告，近期共有10只可转换公司债券触发提前赎回条件。除了正元转债，2月份之内，还有一批可转债迎来末日交易，包括比音转债、中鼎转2、银河转债、星帅转债、东财转3、奥瑞转债，3月初还有百川转债、同德转债、核能转债迎来末日交易。

此外，受可转债市场调整的影响，可转债基金近期表现差强人意。数据显示，截至2月21日，在108只可统计的可转债主题基金中，今年以来仅有16只基金取得正收益。

永赢华嘉信用债基金经理曾琬云指出，可转债市场近期大幅调整核心原因还是估值过高，近期尤其是在社融数据公布之后，可转债市场在整体高估值下，对货币政策可能发生的边际变化比较敏感。据悉，今年以来，曾琬云的投资操作则是将可转债配置调整到正股低估值、转债合理估值的个券，规避了市场情绪较高的“双高”转债。

曾琬云表示“年初受益于权益市场风格切换，持仓转债有不错的收益，对基金净值带来显著贡献;在仓位层面，考虑到转债估值几乎已达到99%分位数，因此将转债仓位调整到较低水平，在近期转债市场的大幅调整中，基金回撤得到有效控制。”

对于可转债投资下一步的方向，金鹰基金表示，当前转债市场整体股性强、债性弱，估值偏贵，且表现好于权益市场，需提防补跌风险及权益调整带来的强赎风险，建议转向防守策略。

本文源自资本邦