您的位置：首页 >经济 >

是时候抄底了「我知道这件事情非常重要」

时间：2023-01-14 09:04:06 • 来源：证券之星

【新规实施】今天收盘交易新规实施！收盘前3分钟的调整对投资者最重要！

===全文阅读===

今天上交所收盘交易新规实施！收盘前3分钟的调整对投资者最重要！

今天A股开盘起，上交所经过调整后的收盘交易机制就要正式实施了！

17天征求意见，1个月时间准备

这一次的收盘交易易机制调整，上交所早在今年6月1日就在官网公布了《上交所就收盘交易机制相关规则修订公开征求意见》的通知，通知表示，上交所拟调整收盘交易机制，采用收盘集合竞价方式产生收盘价，并就收盘交易调整相关规则修订。上交所有关负责人表示，收盘集合竞价是国际证券市场收盘价产生的主要方式之一，上交所经过长期认真研究，认为采用收盘集合竞价有助于维护收盘阶段的价格平稳。

图片源自：上交所官方网站

之后，在今年8月6日，上交所在官网正式发布了《上交所调整收盘交易机制 8月20日起实施》的消息，正式确定了新的收盘交易机制以及实施的具体时间。并表示："为进一步维护收盘阶段的价格平稳，近日经中国证监会批准，上交所调整收盘交易机制，实施三分钟收盘集合竞价，并对《上海证券交易所交易规则》进行了修订"。

图片源自：上交所官方网站

小编注意到，上交所同时还在文末附上了5大通知文件，想了解详情的同学们可以点开来仔细阅读。

图片源自：上交所官方网站

实行收盘集合竞价，可申报不可撤单

今天就是8月20日，也就意味着今天午后，经过调整的上交所收盘交易机制就会正式实施了。新的收盘交易机制和相关规则究竟有什么不一样？对我们投资者来说有什么影响？小编就简单来和大家梳理一番：

首先，与投资者最为密切相关的是：股票实行收盘集合竞价。股票交易的收盘价产生方式调整为通过收盘集合竞价产生。收盘集合竞价的时间为14:57至15:00。收盘集合竞价阶段可以申报，不可撤单。

在此之前，上交所股票的收盘价为当日最后一笔交易前一分钟的加权平均价，而从今天开始，调整为收盘价由14：57~15：00集合竞价产生。这意味着什么呢？这意味着投资者在过去，可以在14：57~15：00间既可以挂单又可以撤单；但是从今天开始，在14：57~15：00间就只能挂单，不能撤单了。

图片源自：视觉中国

其次，对证券交易停牌后的复牌时间进行了调整。

当股票交易出现异常波动时，交易所会实施盘中临时停牌，投资者可在临停期间撤销未成交申报。对于根据上交所交易监管相关规定而停牌且当日复牌的证券，其复牌时间做如下调整：如证券停牌时间达到或超过14:57分，则于当日14:57分复牌，此后进入后续交易阶段；对于原先"盘中停牌时间持续至当日14:55"的规定，调整证券停牌时间持续至当日14:57分，并于14:57分复牌，此后进入后续交易阶段。

调整股票上市首日有效申报价格范围

除了上面两点与投资者最为密切相关的收盘交易机制调整之外，此次的调整项目还包括以下两项：

一、关于股票上市首日有效申报价格范围的调整。

为简化价格控制方式，提高投资者申报效率，股票上市首日的价格申报范围调整如下：

对于新股上市首日，开盘集合竞价阶段的有效申报价格范围维持现状不变，即"有效申报价格不得高于发行价格的120%且不得低于发行价格的80%"；连续竞价阶段、收盘集合竞价阶段和开市期间停牌的有效申报价格范围统一调整为"申报价格不得高于发行价格的144%且不得低于发行价格的64%"(144%为开盘集合竞价有效申报价格范围上限的120%，64%为开盘集合竞价阶段有效申报价格范围下限的80%)。

对于股票的其他3类上市情形，即增发上市、暂停后恢复上市、退市后重新上市，其上市首日开盘集合竞价阶段的有效申报价格范围维持现状不变，即"申报价格不得高于前收盘价的900%且不得低于前收盘价的50%"；后续有效申报价格范围统一调整为"申报价格不高于最新成交价格的110%且不低于最新成交价格的90%"。

图片源自：视觉中国

二、关于开市期间停牌的股票接受申报事项的调整

开市期间停牌的股票可接受申报，也可以撤销申报，复牌时对已接受的申报实行集合竞价方式一次撮合成交。

上交所表示，将就上述调整组织市场测试，保障收盘交易机制调整的顺利实施。

小编注意到，一般来讲，收盘集合竞价有助于维护收盘阶段的价格平稳，这也是此次上交所长期认真研究的结果。具体实施起来会有什么样的效果呢？今天下午我们就可以看到第一天的成效了！

紧急提醒！周一起，上交所尾盘改为集合竞价！

就在今天周一(8月20日)，上交所的股票尾盘交易迎来重大变化，跟深交所的一样，改为集合竞价了！

上交所股票实行收盘集合竞价

上周四下午，上交所发布《就股票实行收盘集合竞价答记者问》称，拟自8月20日起调整股票收盘交易机制，通过3分钟集合竞价方式产生收盘价，收盘集合竞价阶段为14:57至15:00。

有三大事项需要大家注意一下。

一：股票收盘集合竞价阶段的行情展示不同于连续竞价。

而和开盘集合竞价相同，即包括：证券代码、证券简称、前收盘价格、集合竞价虚拟参考价格、虚拟匹配量和虚拟未匹配量。

简单举个例子。

先看看深交所股票万科A的尾盘集合竞价。14:57之后没有交易，直到下午3点收盘，才有交易。

再来看看上交所的股票上海机场尾盘的连续竞价，14:57之后交易没有任何变化。

投资者要记住的一点就是，今天周一开始，沪深两市交易阶段完全一致。

调整后，每个交易日的交易阶段将包括：

二、股票收盘集合竞价阶段不可撤销申报。

对于股票交易，此次调整前，连续竞价阶段(包括14：57至15:00)可申报，也可撤销申报；

采用收盘集合竞价后，收盘集合竞价阶段可申报，但不可撤销申报。

这意味着，在收盘集合竞价阶段，既不可撤销在该阶段提交的申报，也不可撤销在进入该阶段前提交的、但尚未成交的申报。

对于股民来说，需要记住的一个重大变化就是：

三：股票收盘集合竞价阶段不接受市价申报。

股票交易收盘集合竞价阶段不接受市价申报，市价申报仅适用于有价格涨跌幅的连续竞价阶段。

之前有部分投资者习惯在收盘前采用市价申报，以期尽快达成交易。在此，特别提醒投资者，8月20日施行收盘集合竞价机制后，在股票交易的收盘集合竞价阶段，上交所交易系统将不再接受市价申报，仅接受限价申报；

若投资者在该阶段提交市价申报，将会出现申报无效的现象，投资者可能损失收盘阶段的交易时机。

四、上交所债券、债券回购、基金等其他交易品种未采用收盘集合竞价

债券、债券回购、基金等其他交易品种未采用收盘集合竞价，故14:57 至15:00期间的行情展示维持现状不变，期间仍可申报，也可撤销申报。

9问9答看懂上交所的收盘交易机制

1、此次收盘交易机制调整后，交易时间是如何安排的呢？

本次交易机制调整明确了股票的收盘价通过集合竞价方式产生，收盘集合竞价阶段为每个交易日的14:57至15:00。

对于股票交易而言，调整后，每个交易日的交易阶段将包括：开盘集合竞价阶段(即9:15至9:25)，连续竞价阶段(即9:30至11:30、13:00至14:57)，收盘集合竞价阶段(即14:57至15:00)，开市期间停牌并复牌的证券除外。

提醒投资者注意：对基金、债券、债券回购交易的连续竞价时间仍为9:30至11:30、13:00至15:00。

2、此次收盘交易机制调整是怎样影响收盘价产生方式的？

此次收盘交易机制调整后，股票交易收盘价的产生方式调整为“通过集合竞价的方式产生”。也就是，收盘集合竞价阶段，系统将对已接受的买卖申报一次性集中撮合，成交价的确定原则同开盘集合竞价的成交价确定原则。

对于收盘集合竞价不能产生收盘价或未进行收盘集合竞价的，以当日该股票最后一笔交易前一分钟所有交易的成交量加权平均价(含最后一笔交易)为收盘价。当日无成交的，以前收盘价为当日收盘价。

此外，基金、债券、债券回购交易的收盘价产生方式维持不变。

3、收盘交易机制调整后，投资者能在收盘集合竞价阶段撤销申报吗？

和每个交易日开盘集合竞价阶段中的后5分钟(9:20至9:25)相同，在14:57至15:00的收盘集合竞价阶段，上交所交易主机不接受投资者的撤销申报。

4、在收盘集合竞价阶段，即时行情包括哪些内容？

与开盘集合竞价期间相同，收盘集合竞价期间的即时行情内容包括：证券代码、证券简称、前收盘价格、集合竞价虚拟参考价格、虚拟匹配量和虚拟未匹配量。

5、投资者在开市期间未成交买卖申报，会有何种安排？

当前竞价交易阶段未成交的买卖申报，自动进入当日后续竞价交易阶段。

6、对于开市期间停牌并于当日复牌的证券，投资者能否在停牌期间继续申报？后续交易如何安排？

股票开市期间停牌并复牌的，停牌期间，投资者可以继续申报，也可以撤销申报。复牌时对已接受的申报实行集合竞价。

基金、债券、债券回购开市期间停牌并复牌的，停牌期间，投资者不可以继续申报。

7、上交所交易监管相关规定中规定的开市期间停牌且须于当日复牌的证券，其停复牌时间做了何种调整？

上交所对交易监管相关规定中关于“盘中停牌时间持续至当日14:55”的规定做了调整，将证券停牌时间调整至当日14:57分，并于14:57分复牌，此后进入后续交易阶段。

8、投资者参与股票上市首日交易的，在申报价格方面应注意什么？

此次规则调整后，投资者参与上交所市场股票上市首日的交易时，在申报价格方面应遵守以下规则：

9、如果沪股通交易的每日额度在收盘集合竞价阶段用尽，投资者参与的申报是否会受到影响？

当沪股通的每日额度在收盘集合竞价阶段用尽后，香港联交所证券交易服务公司停止接受当日后续的沪股通买入申报且当日不再恢复，但投资者的卖出申报不受影响。

上交所为何对尾盘交易方式进行修改

上交所有关负责人表示，收盘集合竞价是国际证券市场收盘价产生的主要方式之一，上交所经过长期认真研究，认为采用收盘集合竞价有助于维护收盘阶段的价格平稳。

此前，上交所发布研究报告就指出，收盘价作为证券市场极其重要的一个参考价格，其决定方式的合理性、有效性受到市场极大关注。目前，上海证券交易所以连续竞价方式结束收盘阶段，每日收盘价由最后一笔交易前一分钟的成交量平均加权价决定，在现有机制下收盘价易受尾盘大额订单集中申报影响，大幅偏离当日正常价格水平，使收盘价失去基准计量价格作用。

集合竞价的秘密

1、简单了解一下规则

简单来说，交易所是这样：

9：15-9：20可以挂单也可以撤单

9：20-9：25只能挂单，不能撤单

9：25-9：30不能挂单也不能撤单

9：25-9：30不能挂单也不能撤单，指的是交易所对证券公司，在这5分钟里，股民可以正常下单，但只是暂存在券商的系统里，9：30才提交到交易所，路径是这样的：股民(9：25-9：30下单)——证券公司(暂存)——交易所(9：30接收)

2、警惕虚假申报

投资者有些会疑惑，明明看到9：15的时候很多大单，为啥突然没了？

记住一点：9点25分才是集合竞价期间唯一一次真正的成交！前面的都只是表演！

9:15----9:20。这五分钟开放式集合竞价可以委托买进和卖出的单子，你看到的匹配成交量可能是虚假的，因这5分钟是可以撤单，很多主力在9:19:30左右撤单，当你买进时，你不撤单，他可撤出，然后他卖给你，因此你一定要把撤单键放在手上。

有些庄在9:15~9:20期间挂大单买入，引诱散户，到了9:20单子被他们偷偷撤了，这种股票很可能会跌，千万不要碰。

3、挂单的最关键时间

最好的挂单时间应该是9：25之前，时间越接近9：25越好。如果9：15挂单，会比较盲目，容易受到虚假挂单的影响，在你犹豫的时候很容易过了9：20，没办法撤单。如果9：25之前一点点挂单，就可以高挂，因为它会以开盘价成交。

需要牢记一点：9：20—9：25之间只能挂单，不能撤单。

很多股民在这期间挂了单，又后悔了去撤单，事实上这五分钟撤单无效，白白输入的。这五分钟你看到的委托是真实的，想抢涨停板的，可以好好利用这5分钟，提前动手。

同样的，尾盘14：57—15：00 为收盘集合竞价时间，也是不可以撤单的

4、9:25---9:30。

这五分钟不叫集合竞价时间，电脑这五分钟可接收买和卖委托，也可接收撤单，这五分钟电脑不处理，如果你进的委托价格估计能成交，那么你的撤单是排在后面来不及的，对于高手而言，这五分钟换股票一定要利用，比如你集合竞价卖出股票后，资金在9:25就可利用，你可在9:26买进另一只股票。

5、如果一支股票有重大利好，可能会连续一字涨停，怎么买？

希望渺茫。我们知道，成交的时候价格优先>时间优先，涨停的话大家都挂涨停价，价格一样，要想成交只有抢时间，时间怎么抢呢？

先看看集合竞价都是怎么排队的吧。

营业部方面，所有的委托都是9：15以前在券商服务器存放，9：15：00发送。

交易所方面，9：15：00开始对各个券商席位进行轮询，轮询是随机的，抽到谁就是谁，无规律可言。

所以你能不能在几千万股排队涨停板上买入，取决于：你是否是证券公司的第一笔委托，以及你所在的证券公司在第一轮轮询的次序。

就好比你去考清华，首先你得是全班第一名、全校第一名、甚至全县第一名，你说难不难？

券商有个服务叫夜市委托。每天收盘后，券商对当天交易结算，将数据传送到中登公司。然后，就能接受下一交易日的委托了，你在他接受委托的第一时间挂单，按照时间优先规则，成交的可能性就会比较大。

各家券商结算的时间各不相同，早的可能是5、6点，一般8、9点，但一般在12点前都会结算完毕。这个时间早晚不重要，就像食堂开饭，A公司11点开餐，B公司11点半，C公司12点，无所谓，反正都是满足本公司人员的用餐需求，你想排第一，就踩着自家公司的饭点儿去排队。

所以，不知道自己券商结算时间的可以赶紧打电话去问问，如果排名靠前的话，可能会有一丝丝希望。

BTW：你现在只是营业部第一，甚至还不是，证券公司有几十上百家营业部，全国又有几十上百家证券公司，所以对结果不要太在乎，“得之我幸，失之我命”。

6、我试过了，即使我提前一个晚上挂单，集合竞价也抢不到一字板？

这里我们来说说几种交易通道：

独立交易单元：这个是最顶端的，要求客户资产总额不低于3000万元，一年的通道使用费50万元左右。门槛、费用不是固定的，因人因营业部而异，一条交易通道的成本费每年约40万元，一般券商不会多收钱，券商靠的是佣金。(一个人一个通道，你排到一字板的概率就是这个席位的概率)

几人共用：平摊通道使用费，在这里，你的竞争者从成千上万个，变为和你共用通道的这几个人。(比如10人共用一个通道，你排到一字的概率是这个席位的概率1/10)

多人共用：据某大券商营业部的相关人士据介绍，其所在的营业部，专门申请了一个独立交易单元，供所有1000万元资产以上的客户使用，不收费，视为对大客户的增值服务。(一般小几十个人一个通道，理论上比普通通道快不少。)

但是，交易所已经对上述几种通道有所限制，终南捷径不再是捷径。

普通通道：也就是绝大多数人使用的通道了，这条通道里有成千上万的人。

好比有个很紧俏的宝贝，只有一个买入名额。开了100个窗口排队，你的队伍排了1万个人，他的队伍只有他一个人。如果最终打开的是你的窗口，那么排在你们队伍前的第一个人可以买到，其他9999人无机会；打开的是他的窗口，他可以买到。更大可能是开的其他98个窗口，你和他都没买到。我们股民基本都是排到1万人的这个窗口前，想胜出，首先你就得战胜你队伍中的9999人，然后要有足够的运气在100个窗口扫描中获选。难度可想而知。

7、离交易所更近的营业部是不是机会更大？

一字板的股票，卖出极少，只有挂在最前面的单才有可能成交，这就涉及到交易所每天第一单的敲门单。交易所为了公平，设置了延时功能，比如上海的券商，将数据发到深交所，传输时间要100毫秒，那么，深交所会提前100毫秒扫他家的单，但是，网络是有抖动的，时好时坏，如果他97毫秒就发过来了，那么，时间没到拒收；如果他103毫秒发过来，不好意思，人家早到了。除非你不偏不倚，刚好100毫秒发到。而距离越近的券商，抖动越小，自然更有利。我离交易所就3毫秒，还没来得及抖动我就发过去了，这也是为啥大多券商都把服务器放在交易所机房里的原因。

可见，对于那种天天涨停的次新股来说，即使你在集合竞价挂也没有用的，买不进去的。我们掌握集合竞价的这些秘密，更多的是用在平时的操作当中，不要中了主力的陷阱。

264只个股破净估值底能否成为市场底？

上周A股市场继续寻底，成交继续缩量，上证综指周跌幅为4.52%，8月17日盘中最低探至2666点创7月初以来新低，逼近2016年1月底的2638点。在此情势下，市场上出现了估值底、政策底、资金底和情绪底等各种“底部论”，而本周策略报告中，各大券商探讨最多莫过于估值底。

其中，天风证券表示，较低的估值能提供一定安全边际，但不能作为见底的充分条件；而海通证券认为，A股处于第五次历史大底磨底中，换手率低至143%，情绪扭转至少需两大信号之一：一是去杠杆拐点，二是改革加速。

51只个股创历史新低

上周土耳其汇率快贬引发全球市场波动，市场风险偏好遭受明显冲击，A股市场继续维持弱势行情，各大指数震荡下行，上证指数、深证成指、中小板指和创业板指纷纷创下本轮下跌行情新低。

从个股来看，同花顺的统计显示，不计上市一年内的次新股和长期停牌股，上周可统计的3322只个股中，录得涨幅的仅有279只，占比不到一成，仅为8.4%，其中27只周涨幅在10%以上，高乐股份、*ST安泰和神雾节能涨幅最高，分别为43.53%、27.43%和25.85%。在个股跌跌不休之际，神马股份在8月16日股价创出历史新高，公司二季度业绩创历史新高，主要得益于主要产品PA66切片价格上涨。

统计同时显示，上周录得跌幅的个股有2930只，占比为88.20%。跌幅最大的三只个股分别是飞马国际、海航基础和当代东方，上周累计跌幅均超过30%。个股赚钱效益极差，51只个股在上周股价创出历史新低，包括券商股第一创业、华安证券和浙商证券。

统计还显示，上周总共有264只个股破净，其中破净幅度较高的有*ST天马、利源精制、*ST凯迪、华映科技、华夏银行等。科德投资认为，过往几年的经验来看，当市场跌破净资产的个股增加到超过百只的时候，基本上指数就跌到了比较低的位置，所以根据以往这个经验来看，A股现在200多只个股跌破净资产，A股成为安全区域的可能性较大。

估值进入历史低位区间

在上证综指跌破3000点之后，市场就有诸多声音认为估值底已到来，不过近期几大主要指数继续创出阶段新低，引发不少券商纷纷在周末探讨如何看待当前市场的估值结构以及在磨底阶段如何投资的问题。分析指出，对多数投资者来说，目前的市场底部区域，最重要的是行业配置上的选择，调仓远比简单抢反弹重要。

从广发证券的数据来看，上周A股总体市盈率(TTM)从前一周的15.36倍下降到14.60倍，市净率(LF) 从前一周的1.65倍下降到1.58倍；A股整体剔除金融服务业的市盈率(TTM)从前一周的22.35倍下降到21.14倍，市净率(LF) 从前一周的2.06倍下降到1.96倍。

分指数来看，天风证券的数据显示，上证综指、深成指、沪深300和创业板指的市盈率(TTM)分别为12.1倍、18.9倍、11.1倍和35.3倍，处于2009年至今的30%、37%、29%和6%分位，距离历史最低值的幅度为36%、49%、39%和20%。

不过，天风证券认为，虽然各指数估值水平毫无疑问已处于历史较低水平，但并不意味着立刻就能均值回归。其认为，估值能否向均值回归，核心要看三点：一是估值逻辑，A股的估值逻辑在近两年已重构，主要来自制度、监管、海外资金等方面的引导；二是估值结构，小票相对估值低但绝对估值高，大票相对估值高但绝对估值低，行业层面低估品种以周期品为主；三是盈利趋势，估值反映的是盈利预期，目前宏观经济预期并不乐观，而A股盈利趋势在一季度开始走弱，后市仍要面临盈利的考验。

海通证券则认为，自1990年上海证券交易所成立以来，A股经历了五轮牛熊周期，目前估值水平已经与前几次市场底部相似，从中期视角来看，市场处于第五轮周期底部。其表示，从三年长周期来看目前是不错的位置，但中期看处于磨底阶段，右侧信号仍需等待。其强调目前情绪扭转需要强信号，或是去杠杆出现拐点，或是国内改革加速，后续主要观察时点是10月左右将召开的聚焦经济改革的十九届四中全会。

基金经理止步寻“黑马” 愈发偏爱大市值公司

在新增资金有限的情况下，机构对某一类股票愈发偏爱，就意味着其他股票流动性的进一步丧失。

当下众多基金经理最重要的投资策略便是追逐更多确定性。面对数量众多的上市公司，大海捞针般挖掘“黑马”，既耗时耗力，还十分冒险。有基金经理坦言，已逐渐放弃挖掘所谓的十倍牛股，将更多精力放在市值较大、业绩增长更加确定的公司。这一趋势的确立成为改变股市生态的原因之一，A股马太效应或愈发明显。

愈发偏爱大市值公司

中国证券报记者发现，越来越多的基金经理逐渐放弃对“黑马”股的挖掘，更加偏好在大市值公司中优中选优，追逐更多确定性。

这一趋势有数据支撑。从2017年开始，基金持仓集中度不断提高，在每期基金季报中，基金重仓的A股家数逐季减少，但平均A股流通市值不断上升。数据显示，二季度基金重仓的A股家数为1573只，平均A股流通市值为203.32亿元；一季度数据则分别为1876只和169.48亿元。再看2017年一季度数据，基金重仓的A股数量为2369只，平均A股流通市值为129.26亿元。

“黑马”股的特点在于往往一开始会被市场低估，市值较低。华南某大型公募基金经理表示，这类股票股价爆发力较强，特别是当公司业绩大幅超出市场预期时，股价弹性巨大。即使业绩没有出现高增长，仅凭借关注度的提升就能带来估值的较大幅度提升。

曾有一批基金经理在过去几年中凭借挖掘“黑马”为基金持有人赚取了可观收益。“投资最令人向往的，便是能在一片迷雾中发掘真正的成长股。”尝过甜头的一位基金经理如此形容。然而，要在接近3500只股票的A股市场中发现“黑马”，对基金经理来说首先是个“力气活”。在大海捞针般选出所谓的“黑马”股后，等待也是一门必修课，因为你无法准确判断爆发期何时到来。按照上述基金经理的说法，往往需要等待漫长的时间，期间要承受考核的压力。

追求更高投资效率

上述趋势亦得到了多位基金经理的认可，但他们放弃发现“黑马”的原因各有不同。

就职于北京某基金公司的基金经理林钧(化名)说，虽然他曾偏好挖掘“黑马”，但当前从公司发展层面来看，“这是小概率事件。中小市值公司的净利润或收入水平规模小，它们要想做大，比五年前更难。”此外，较大一部分中小市值公司于近几年上市，不论是公司大小非的解禁、业绩靠谱程度都需要时间检验。“我的持仓里有小市值公司，但仓位不敢太重，大部分投资还是建立在对宏观、行业和公司理解的基础上。”林钧表示。

还有部分基金经理则是从投资效率角度考量这一问题。“对于规模大的基金来讲，市值小的企业流动性不高，买少了不赚钱，同时意味着更高的交易成本。从长期来看，挖掘一家二三十亿元市值的公司，等待它成为十倍牛股，成功的概率和投入产出比都非常低。”另一位公募基金经理说。

从另一角度来看，当前机构对优质龙头公司的偏好愈发明显。上述基金经理表示，现在更愿意从大市值公司里选择以前做得好、未来有很大可能性会越来越好的佼佼者。而海富通基金则认为，长期看这些龙头企业将成为中国经济的核心资产。在新增资金有限的情况下，机构对一类股票的愈发偏好，就意味着其他股票流动性的进一步丧失。

马太效应已显现

“虽然现在A股有接近3500只股票，实际上可供选择的不到1000只股票。”林钧表示，当前市场环境下，符合要求的投资范围不断收缩。

实际上，众多基金经理放弃挖掘“黑马”的行为成为改变A股生态的原因之一。

几乎从去年下半年以来，中国证券报记者采访过的每位基金经理都谈到相似观点：A股马太效应不断加剧，龙头企业竞争力强化、强者恒强的格局将延续。华南一位大型公募基金经理认为，从流动性溢价角度来讲，几十亿元甚至只有十几亿元市值的小公司会越来越边缘化。

“仙股”在A股市场出现也印证了上述观点。A股市场中最早集中出现“仙股”的时间是2005年至2006年，先后出现12只“仙股”。此后，直到今年，“仙股”才再度现身。8月17日，中弘股份报收于0.79元/股；而今年还有2月5日*ST海润开盘跌停，报收于0.87元/股。

林钧表示，这一现象的出现存在多重因素：其一，随着上市公司数量越来越多，会产生内生性淘汰机制；其二，监管越来越严格，一些违法违规的公司会逐渐退出市场；其三，资本市场国际化持续推进，外资偏好高盈利、质地佳、业绩好、经营稳定的上市公司，这一趋势在今年尤其得到强化。

大盘发出罕见信号本周或出现最佳低买机会

周五三大指数不仅再次考验了周四的低点，而且全部创了新低，真是一道很壮观的景象。至此，三大指数全部具备60-90-120分钟钝化，叠加日线二次背离的罕见多周期大级别技术状态。物极必反，或将在本周初(上半周)出现，周一短线还有惯性下探，但周五我们提示的一次更好的低买机会，很可能落在周一、周二这个时间段，这次机会比较少见，建议大家不要错过。

本周走势>>

将A股的底裤跌穿，才可能置之死地而重生

上周末土耳其金融危机爆发，风险外溢，引发新兴市场货币崩盘式暴跌。避险情绪驱动美元走强，令人民币汇率承压，并传导至股市，A股承受巨大压力，上周四周五一直处在下跌状态。

这波下跌导致的指数新低，从技术线看直接形成了三大指数60-90-120分钟钝化，叠加日线二次背离的多周期大级别背离共震，这是非常少有的一种技术状态，一年都看不到几次，意味着连续下跌已逼近极致，阶段性做空动能也接近衰竭。这次所有大周期都出现了背离钝化，这是一个非常值得重视和操作的信号，本周一大盘仍有下探动能，但在上半周很可能随时形成一次更大力度的强反。

本周操作>>

低点很可能在本周初，不要错过低买机会

基于上述分析和判断，本周或给投资者一次更好的低买机会，不论破不破2638的低点，都不影响这次大级别反弹的性质，破了效果会更好，到周五收盘，上证距离2638只有30个点，要击穿这个两年前的股灾低点，并非难事，而且跌破2638的概率较大，都跌到这个份上，也没有再恐惧的了，不破不立，这样三大指数都将创2015年股灾以来的新低，将A股的底裤跌穿，才可能置之死地而重生。

在目前这种状态下，我们还是希望投资者再耐心一些，控制好仓位，坚持反向操作，本周初(上半周)或出现一个可遇不可求的低点，很可能落在周一、周二这个时间段，这次建议大家一定要比上上周的低点更加重视。

券商称扫货机会是否来了看清这五大风口行业套路

随着A股逐步开放且被纳入MSCI，国际资本开始从陆股通、QFII、RQFII等渠道加速流入A股市场，成为市场边际交易的重要力量之一

近期市场行情略有波折，市场出现二次回落走势，海通证券分析称，这是源于海外不确定因素的干扰，基于政策预期改善逻辑的反弹行情运行过程中，高股息率的价值股往往率先企稳走强。由政策预期改善催化的反弹行情中，随着市场逐步企稳，投资者风险偏好回升，成长板块反弹空间更大。

国泰君安证券表示，结构重于仓位，重点关注计算机、电子、通信、军工、机械等五大行业。

国泰君安证券表示，随着政策预期提升以及相关政策传导信号的进一步增强，后市金秋行情将正式展开主升浪，当前更应该进行结构调整以备战即将到来的行情。

安信证券分析称，A股整体处于弱势震荡的格局，随着A股逐步开放且被纳入MSCI，国际资本开始从陆股通、QFII、RQFII等渠道加速流入A股市场，成为市场边际交易的重要力量之一。

当前不论从总量流动性还是从股票市场的流动性而言，政策改善预期已经基本确立，平安证券认为，A股市场在政策预期不断改善的支撑下将重拾信心，建议投资者积极布局。

天风证券分析认为，当前A股估值在横向比较上处于中下位置，在内外因素干扰下，A股继续震荡探底，但从估值角度来看，已经在一个比较“便宜”的区域里。从资金面来看，近期包括银行委外资金、海外长期资金、14只即将发行的养老目标基金、社保资金等在内的长期资金等也出现了一定程度的准备或正在流入的迹象。因此，当前长期资金的流动性并不悲观。

在投资机会方面，申万宏源证券表示，目前市场已经进入到了机构对大类资产进行布局区间。后续推动基建投资增速回升可能的政策变化有：房地产长效机制的逐步建立、专项债的发行规模和速度、有关城投债监管预期的变化、关注后续PPP政策面的变化情况。综合来看，基建产业链“信号验证政策催化”预期提升过程仍将持续，继续看好基建产业链的相对收益机会。

广发证券也认为，当前首推房地产，继续看好基建链周期地产链周期(房地产/钢铁/水泥)；在消费股补跌、仓位消化过程中逐步逢低配置全球估值横向比较仍然合理低估的消费龙头(零售、食品加工)；成长挖掘α机会(计算机/航天航空装备)。主题投资关注信息消费(5G)、国企改革。

国金证券表示，随着基建发力，建议关注确定性较高的中西部基建相关行业龙头公司，布局四条主线：建材、钢铁、建筑、铁路设备。

平安证券表示，建议关注周期板块的估值修复和成长板块的反弹机会，国企改革板块等主题机会可以重点关注。

中信证券表示，可以从传统板块分类和四大长期趋势角度进行观察。

中银国际分析师表示，在良好的政策环境下，兼具成长弹性和消费韧性的“科技消费”在消费升级时代具有巨大潜力。在科技产业中，建议选择面向消费端的细分产业。

券商看盘

中信证券：政策预期将进一步修正

中信证券表示，从央行实施定向降准到决策层指出要把握好去杠杆的力度和节奏，目前信用环境正在趋向改善。

目前来看，相关政策预期将进一步得到修正。资金面预期不断转暖，上市公司回购、重要股东增持、沪股通和深股通资金流入、MSCI即将提升A股市场纳入比例等，都将持续为市场提供增量资金。

对于多数投资者来说，目前最重要的还是在行业配置方面的选择，对此，可以从传统板块分类和四大长期趋势角度进行观察。传统板块分类下的反弹配置思路：

1)消费和医药板块龙头仍然是长期配置首选，但消费和医药板块短期都面临机构抱团问题，预计反弹空间有限；

2)周期板块短期有涨价预期催化，但缺乏长期走强逻辑，适合短期博弈；