再融资政策梳理「再融资新规发布」

再融资是指上市公司通过配股、增发和发行可转换债券等方式在证券市场上进行的直接融资。再融资对上市公司的发展起到了较大的推动作用，我国证券市场的再融资功能越来越受到有关方面的重视。但是，由于种种原因，上市公司的再融资还存在一些不容忽视的问题。

上周证监会调整再融资制度，针对部分上市公司盲目过度融资甚至恶意圈钱的现象，对定价基准日、发行股份比例、时间间隔和融资必要性等事项进行了调整。

在业内人士看来，新规从多个维度引导投资者关注价值投资而非短期逐利，明确募集资金用到实处，有助于营造健康的投融资市场，真正实现脱虚向实。

新旧细则不同点解读

1、定增日不同的区别：新细则，非公开增发价格时间点发行前日收盘价确定。旧细则，股东大会公布日、董事会公布日、20日均价等。

一般公布非公开增发利好，股价都会大涨，旧细则定价权在上市公司，非常有利于取几个定价日最低价发行，方便资金套利。非公开发行时间点肯定是在公布方案之后，如果是超级大利好，股价已经大涨，增发机构套利空间消失。

2、非公开发行公司不得有理财

大量上市公司账面现金较多，资金趴在银行理财，但依然通过增发融资增大资本金。新规规定最近一年期不得有大额交易性金融资产等，实际就是有理财产品等其他类似情况，不得非公开发行股份。

3、再次融资时间改为18个月

新股东锁定期增长

再融资时间从原12个月改为18个月，并且被非公开增发、配股等都算为再融资，避免上市公司通过不同方式频繁融资。

新近股东和上市公司原控股股东有关联、战略投资者锁定36个月，完全杜绝通过非公开增发套利。基金等通过竞价方式参与增发，锁定期12个月。

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（编辑：许伟雄）