cpi对债券市场影响「债市下跌」
// 债市综述 //
10月15日，MLF超量续做和CPI低于预期消息扰动昙花一现，现券期货短暂反弹后重回弱势。国债期货全线小幅收跌，5年期主力合约领跌0.11%。交易员表示，受MLF超额续做等因素影响，盘初一度转暖，不过买意不坚收益率很快收回跌幅，目前谨慎心态依旧浓厚。
A股方面，两市股指缩量整理，题材股哑火，煤炭、保险、银行股走升。上证指数收报3332.18点，跌0.26%；创业板指收跌0.95%；创业板综指收跌1.16%；深证成指收跌0.48%；中小板指收跌0.51%；科创50收跌2.34%；万得全A收跌0.50%。
周四央行开展5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作和500亿元7天期逆回购操作，7天期逆回购中标利率2.20%，1年期MLF中标利率2.95%，均持平上次。分析师称，央行续作MLF“量增价稳”，主要是近期市场短期利率维持低位，长端利率上升，显示长端流动性偏紧，银行体系存在一定负债压力；央行超额续作MLF，释放长期限资金稳定资金面；对冲专项债发行对资金面干扰。另外，央行保持MLF利率稳定，也释放目前政策利率水平与经济基本面表现基本相适应的信号。
中国CPI时隔18个月重返“1时代”，宏观数据显示，中国9月CPI同比涨1.7%，预期涨1.8%，前值涨2.4%；食品中，猪肉价格上涨25.5%，涨幅大幅回落27.1个百分点；9月PPI同比下降2.1%，预期降1.7%，前值降2%。
银行间主要利率债收益率上行1-2bp。10年期国开活跃券200210收益率上行1.8bp报3.7730%，10年期国债活跃券200006收益率上行1bp报3.2200%,5年期国债活跃券200005收益率上行2.75bp报3.1200%。
华西固收指出，当前债市处在一个多空博弈较为激烈，但多方较为犹豫的局面：从基本面的发展方向来看，主动权仍然掌握空头手中，同时周三披露的金融数据显示企业中长期信贷表现强劲，宽信用对利率债构成了一定的利空；但从收益率所处的点位看，当前10Y国债已经接近去年12月中旬水平，距前期高点仅10BP的空间，收益率继续上行也面临一定的阻力，但受制于明年名义GDP增速预期高涨、资金面“短松长紧”的影响，多头力量并不坚定，配置盘仍受到约束。
央行公开市场“逆回购 MLF”实现大幅净投放后，上日一度偏紧的银行间资金面转好，银存间主要回购利率小幅上行。上海一位银行交易员指出，尽管单日公开市场操作规模较大，但本月MLF的净投放力度较上月下降，表明经济基本面运行良好，货币政策仍将保持定力。今日同业存单（NCD）发行利率整体仍呈现微幅抬升态势，中长期资金面谨慎预期仍难改。
华林证券称，央行虽然超量续作MLF，但是NCD价格继续维持在高位，无降价迹象。而从国股和城商的利差看，有逐渐拉大的趋势，或许也反映中小银行无法从央行获取MLF中长资金，负债压力仍较大。从本月的到期量看，NCD发行压力较大，不排除进一步上行、利率持续走高的概率。而周四债市对利好有点钝化，说明债市继续关注利率供给、货币政策转向和基本面的问题。
中信固收明明指出，9月通胀数据略低于预期，CPI同比下滑幅度较大，猪肉供给逐步修复，猪肉价格下行趋势确认，后续CPI通胀下行趋势仍将延续。PPI同比上行趋势仍将延续，被动补库存迹象初显加之目前产能利用率较低，价格快速上涨难见，PPI同比回升应该较为温和。总体而言，CPI同比向下、PPI同比向上，通胀压力整体不大，债市主要矛盾仍然在经济修复、债券供给、资金面等方面，10月利空因素较多，十年期国债到期收益率预计将继续寻顶至3.3%左右，建议以防守为主。
中金固收称，考虑到去年的四季度的高基数，我们预计四季度CPI仍将进一步走低，PPI也会维持在偏低水平。对于货币政策而言，在打击了空转套利后，目前整理货币市场利率和债券收益率已经高于年初，难有进一步的收紧。10月份MLF继续超量续发也显示货币政策的维稳态度。我们预计四季度基本面不对债市构成很大风险，收益率进一步明显上升的概率较低，甚至有望在供需关系逐步改善的情况下小幅回落。
// 债市要闻 //
1、猪肉价格涨幅大降，中国CPI时隔18个月重返“1时代”
中国9月CPI同比涨1.7%，为2019年2月以来首次重回“1时代”，预期涨1.8%，前值涨2.4%。9月PPI同比下降2.1%，预期降1.7%，前值降2%。统计局称，9月CPI涨幅比上月回落0.7个百分点，食品中，猪肉价格上涨25.5%，涨幅大幅回落27.1个百分点；PPI降幅扩大0.1个百分点，其中价格降幅扩大的有石油和天然气开采业，下降26.2%，扩大1个百分点。
2、央行：普惠小微贷款增长迅速，贷款利率持续下降
央行发布《中国普惠金融指标分析报告（2019年）》称，普惠小微贷款增长迅速，贷款利率持续下降。2019年新发放普惠小微企业贷款平均利率为6.7%，较2018年平均水平下降0.69个百分点，其中5家大型银行新发放普惠小微企业贷款平均利率为4.7%。截至2019年末，普惠小微贷款余额11.59万亿元，同比增长23.1%。
3、财政部在香港顺利发行60亿美元主权债券
财政部在香港顺利发行60亿美元主权债券。其中，3年期12.5亿美元，发行收益率为0.425%；5年期22.5亿美元，发行收益率为0.604%；10年期20亿美元，发行收益率为1.226%%；30年期5亿美元，发行收益率为2.310%。本次发行美元主权债券是财政部2017年重启美元主权债券发行后连续第四年发行，也是近年来首次采用Reg S和144A双规则发行，国际评级公司给予了信用评级。
4、财政部：确保新增专项债券10月底前发行完毕
地方债发行规模大幅增加，发行节奏更加优化，发行期限有所延长，发行利率明显降低，二级市场交易量有所增加，流动性进一步改善；下一步将加快地方债发行使用，确保新增专项债券10月底前发行完毕，努力推动完成全年经济社会发展目标任务。
5、五部门要求进一步实施中小微企业贷款延期还本付息
央行等五部门发布通知指出，对于6月1日至12月31日期间到期的普惠小微贷款，按照“应延尽延”要求，实施阶段性延期还本付息。
6、二十国集团同意将最贫困国家缓债期限再延长6个月
二十国集团财长和央行行长10月14日举行视频会议，同意将最贫困国家债务暂缓偿付期再延长6个月至2021年6月底。公报指出，鉴于持续的流动性压力，与会代表同意将最贫困国家缓债期限延长6个月，并将根据届时经济形势于2021年国际货币基金组织和世界银行春季会议时决定是否需要再次延长。
7、恒大按时偿还114亿公司债
恒大地产已足额偿还即将到期的两笔公司债，具体包括“15恒大04”及“15恒大05”，本息合计114.27亿元，展现了资金实力与良好信用。
// 资金市场 //
公开市场操作：
央行公告称，为维护银行体系流动性合理充裕，10月15日开展了5000亿元1年期中期借贷便利（MLF）操作（含对10月16日MLF到期的续做）和500亿元7天期逆回购操作，充分满足了金融机构需求。7天期逆回购中标利率2.20%，1年期MLF中标利率2.95%。
Wind数据显示，周五（10月16日）有2000亿元MLF到期，这也是10月唯一的一笔。
资金面（CP）：
央行公开市场“逆回购 MLF”实现大幅净投放后，上日一度偏紧的银行间资金面转好，银存间主要回购利率小幅上行。交易员称，回购利率继续小涨只因盘初价格较高所致，而X-repo（质押式回购匿名点击业务）系统早盘一度出现故障，临近中午才恢复，不过线下整体供给依旧较为充足。
// 利率债市场 //
利率债成交走势（TBCN）：
最活跃利率债成交统计（BBQ）：
10年国债连续活跃行情（GZHY）：
10年国开连续活跃行情（GKHY）：
T2012日内走势（TF）：
// 信用债市场 //
信用债成交基准统计（CBCN）：
信用债成交活跃统计（BBQ）：
信用债成交偏离监控（BBQ）：
// 同业存单 //
同业存单发行（NCD）：
同业存单成交（NCD）：
同业存单成交偏离监控：
// 债券发行 //
10月15日，债券市场共发行257只债券，总发行量2608.42元，180只债券到期，34只债券提前兑付，2只债券回售，无债券赎回，总偿还量1229.66亿元，当日净融资额为1378.76亿元。
从发债类型看，10月15日，债券市场共发行同业存单174只，金融债11只，企业债1只，公司债21只，中期票据10只，短期融资券24只，定向工具1只，资产支持证券12只，可转债2只。
建行-万得银行间债券发行指数（CCBM）：
// 招标情况 //
1、国开行1年期固息增发债中标收益率2.7245%，投标倍数4.24；10年期固息债中标利率3.70%，投标倍数3.88。
2、进出口行3年、10年（剩余5.4年）、10年期固息增发债中标收益率分别为3.2953%、3.5705%、3.8446%，投标倍数分别为5.32、3.87、4.82。
// 银行间债券市场交易结算日报 //
10月15日，全国银行间债券市场结算总量为32968.51亿元，较上日下降10.91%，交易结算总笔数为15051笔。其中，质押式回购28606.52亿元，买断式回购149.23亿元，现券交易3894.56亿元，债券借贷318.20亿元。银行间债券市场回购利率以上行为主，其中，21天回购利率上行22.6bp至2.595%。
// 债券重大事件 //
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