投资者关注的指标「投资机构实力排名」

很多人也许听说过，专业机构在投资债券前都会看下债券的信用评级。

债券评级有多重要呢？债券评级可以直接影响着债券融资成本、债券价值等。

比如，如果被专业评级机构评为“垃圾债券”话，就代表着从正常的投资角度来看，该债券就没有什么价值。

随着ESG投资逐步走向深入，作为ESG投资体系重要一环的——ESG评级也开始逐步被重视。

比如，今年10月份，MSCI下调某A股白酒龙头ESG评级至CCC级（此前为B级），进而导致其成为全球20大市值公司中获得最低MSCI ESG评级的企业。

当时这一评级下调，引发了市场高度关注，短期股价也有所波动。

SustainAbility（可持续发展）期刊发布的2020年度 《Rate the Raters》报告指出，多达65%的投资者会参考ESG评分作为企业表现的参考标准之一。

在国内，经常有相关公司的ESG评级被上调的消息见诸报道，ESG评级仿佛成为表征公司“软实力”的重要数据。

图片来源：网络

在ESG浪潮下，践行ESG投资的专业机构规模不断扩大。不难预期，上市公司的ESG评级体系也将顺理成章地成为专业投资机构的重要参考。

据中国基金业协会数据，截至2020年末，超过10%的基金管理公司已经将绿色投资纳入公司战略，超过四分之一的基金管理公司已经开始构建绿色投研体系。ESG主题策略基金、绿色方向基金、社会责任方向基金以及公司治理方向基金，管理规模合计约1900亿元，较2019年上半年末的233亿元增长近8倍。

ESG评级究竟代表着什么？

是一套针对上市公司ESG的量化评估

首先来看，ESG评级的构建流程。

ESG评价体系整体构建流程一般可分为4大部分，分别为数据源筛选、指标计算公式、指标打分方法和指标权重调整。

ESG评价体系确立整体流程

资料来源：中信证券研究部绘制

特别是针对环境、社会责任、公司治理三大方面的评估上，不同评级机构有着不同的量化逻辑，但一般来说以下二、三级细分指标则是通用的。

通用性 ESG 评价体系

其次，伴随着ESG在全球的兴起，国际组织、监管机构、第三方等评级机构则设计出了多个系统的ESG评估方法。

截止目前，海外主流的 ESG 评价体系主要有：MSCI 的ESG评价方法、汤森路透ESG评价体系。

全球主流的ESG评级机构

国内此前也有诸如商道纵横咨询机构针对海内外上市及非上市公司构建的企业社会责任报告关键定量指标（MQI）数据库、商道融绿的ESG评价体系、Wind ESG评级等等。

据了解，南方基金在2020年自建起一套完整的内部ESG评价体系，实现对3963家上市公司，3479个信用债主体，合计7442个投资标的进行ESG评级覆盖，是国内对投资标的覆盖面较广的资产管理公司之一。（数据来源：2020年南方基金ESG投资年报）

ESG评级有用吗？

或可帮助识别高质量上市公司

光大证券曾做过数据分析，将系列公司按ESG总分从低到高分五组，第五组的营收增速指标（OP_G）、净资产收益率（ROE）均最高，第四组次之，依此类推。

实证结果表明，ESG评级高的公司盈利能力更强，成长能力也更高，长期投资价值突出。

数据来源：光大证券

国际上有Gregory，Tharyan 和 Whittaker（2014）等作者对此作出解释，认为ESG与公司盈利能力之间存在正向传导机制：

一是ESG评级较高的公司比同行更具竞争力。这种竞争优势可能源于其对资源更有效的利用、更好的人力资本运用或者更好的创新管理。

二是ESG评级较高的公司利用其竞争优势产生更高的盈利。

当然，不可否认的是，当前国内的ESG评级尚处起步阶段，评价体系和方法并不完美，结果有一定局限性，仅供参考。

虽方兴未艾，但趋势已成。

（投资有风险，入市需谨慎）