施罗德新兴市场股债优势「施罗德美元商品基金」

经济增长步伐放缓为温和收紧政策铺路，而新兴市场当地货币债券的价值亦逐渐显得吸引。

应对通胀升温，新兴市场央行已多次宣布加息。这对债券而言并不是什么好消息。由于通胀似乎仍将持续，预料再次加息在所难免。

然而，随着经济增长动力逐步消退，央行推行温和紧缩政策的可行性亦将增加。此外，新兴市场当地货币债券年内的平均收益率已上升近100个基点。

我们认为新兴市场债券已接近加息幅度逐步收窄、收益率变得吸引的转折点。与此同时，各国的风险不尽相同，而且仍将是关键考虑因素。

俄罗斯走在最前

近日，俄罗斯宣布加息25个基点，至6.75%，意外地低于市场预期50个基点。虽然此举所释放的信息属鹰派，市场却鲜有地对新兴市场央行进取性略减的政策方向照单全收。

俄罗斯率先就通胀表态。自今年2月份以来，当地央行累计加息幅度已达250个基点，加上以往建立的信誉，为当地提供有利因素。虽然通胀仍然维持在4%，远高于 7% 的目标水平，市场显然对可见未来的前景向好感到乐观。在十年期债券收益率趋向7%之际，资产的价值亦在逐步浮现。

留意各国独特因素

墨西哥先后在6月份及8月份加息25个基点，出乎市场预期，因此有望成为继俄罗斯之后第二个在加息方面转趋温和的国家。市场普遍对当地将加息100个基点的预期似乎太高。

不过，在秘鲁及智利的加息周期当中，利率调整势将超越上述幅度，而哥伦比亚央行亦似乎明显较收益率曲线落后。巴西在加息方面态度较为进取，但在起始名义利率仅为2%的基础上，近日通胀升温意味着当地央行本该更积极地上调利率。粮食及通胀压力消退等外部因素改善对这些国家最为有利。

在经济增长较慢的亚洲，利率会稳定维持在较低水平，但相对发达市场仍将具备一定吸引力。

以上如有提及证券仅供参考，不构成任何投资或撤资之建议。

本文件仅供参考之用，并不打算作任何方面的宣传材料。本文件不应视为提供投资意见或建议。本文所载的意见或判断可能会改变。本文的数据被认为是可靠的，但施罗德投资管理(香港)有限公司不保证其完整性或准确性。

投资涉及风险。过往表现未必可作为日后业绩的指引。阁下应注意，投资价值可跌也可升，并没有保证。汇率变动或会导致海外投资价值上升或下跌。就新兴市场和发展较落后市场的证券投资所涉及的风险，详情请参阅基金说明书。

提供本文件所载数据，目的只是作为参考用途，不构成任何招揽和销售投资产品。有意投资者应注意该等投资涉及市场风险，故应视作长线投资。衍生工具带有高风险，因此只应适合经验丰富的投资者。

本基金受香港证券及期货事务监察委员会认可，但其认可资格并不意味获官方推荐。

本文件所载资料仅提供予透过中华人民共和国的商业银行根据中国银行业监督管理委员会相关法规发行的理财产品投资的中华人民共和国投资者。投资者在投资本文件内提及的任何项目前应细阅相关文件，如有需要请透过相关中华人民共和国的商业银行及/或其它专业顾问寻求专业咨询。

本文件由施罗德投资管理(香港)有限公司刊发，文件及网站未受香港证券及期货事务监察委员会检阅。

本文源自金融界网