中证转债指数涨这么厉害 如何投资可转债 「可转债指数基金」

中证转债指数经过调整后，5月份开始反弹，一路高歌猛进，势如破竹！

Wind数据显示，截至8月2日，中证转债指数从5月11日低点反弹13.71%。

但说起可转债，投资者可能比较陌生。这究竟是个什么样的市场？投资者又该如何掘金呢？

（一）什么是可转债基金？

股票基金投资股票，可转债基金投资可转债，这个不难理解。

但重点是：什么是可转债？

可转债，其实是上市公司发行的一种债券，发行价统一规定为面值100元；

持有可转债是可以享受利息收入的，但是可转债的利率要低于普通债券；

不过，购买可转债之后，你除了享受利息收入之外，还同时购买了转换股票的权利，在合适的时候，你可以按照约定的价格将所持的可转债转换成上市公司的股票。

随着正股的上涨或下跌，可转债的市价也可能出现上涨或下跌。

还是不大明白？

举个简单的栗子，某投资者以1000元申购了十张面值100元的可转债，年利率为1%，与上市公司约定可以以25元/股的价格转换成该公司的股票；

第一年，该公司的股价为20元/股，可转债低迷，市价跌至98元/张，该投资者认为公司股价太低，没有进行转换，选择持有可转债，收取利息；

第二年，该公司的股价涨到40元/股，随着股价的上涨，可转债的价值提升，市价也涨到了130元/张。但该投资者没有选择卖出可转债获利，而是将十张面值100元（市价130元）的可转债换取了40股公司的股票，持有资产价值瞬间变成了1600元。

（二）可转债市场已经反转了！

一般而言，可转债价格的上涨是由正股的上涨带动的。但自6月份以来，可转债整体保持强势，不少转债涨幅甚至高于正股整体涨幅。这是为何？

前海开源倪枫认为：

首先，从转债市场的构成看，转债正股权重占比前四大行业依次为银行、非银金融、机械制造、能源等，代表性公司的股价表现持续向好从而带动了转债的上涨。

其次，资金最紧张的时刻过去，流动性水平的边际变化向好是比较明确的，系统性的支撑了转债的债性估值。

再有，可转债市场的制度建设，比如定增新规后对可转债发行的政策支持，预期可转债网下申购规则的变化等均提高了这个市场的风险偏好。

最后，至于一些转债的涨幅近期高于正股，主要还是这个市场在六月份以前经过了持续下跌，估值泡沫去的比较干净，部分优质转债具有明显投资价值。

今年2月再融资新规出台，可转债市场迎来新机遇。大批质地优秀，具有广泛行业代表性的公司发行转债，极大提高转债市场的深度和广度。基于以上因素，倪枫认为“转债市场不是超跌反弹，而是已经反转了！”

（三）如何投资可转债市场？

那么，普通人如何抓住确定性比较强的可转债投资机会？

目前普通投资者购买可转债的范围只有交易所上市的那些，用股票交易软件，跟买股票一样输入代码和数量，名字中含有“xx可转、xx转债”之类的都是可转债。但是一级市场的可转债，个人无法参与（可转债基金可以参与）。

所以普通人直接投资可转债的问题在于，一方面可转债的定价机制非常复杂，没有大量的时间和精力跟踪、研究；另一方面，因为不能参与一级市场，能够投资的标的有限。相较而言，可转债基金的优势就相当明显。

随着可转债市场的回暖，相关的转债基金也收获颇丰，多数转债基金也是实现了大逆转，据Wind数据显示（截至8月2日）市场上42只可转债基金（各份额分开计算）今年以来平均收益达5.99%。