如何把握2022投资方向发展「2022年机会」

2022年，在诸多不确定性当中，

如何把握结构性的投资机会？

中国稳增长背景下，

如何寻找新的投资主题？

广大投资者如何看清

国际国内经济大环境的变化趋势？

首先来看外部环境。

当前世界经济有望恢复性增长，但不稳定、不确定、不平衡因素依然很多。

世界银行近日发布报告，将2022年全球经济增长率下调至4.1%。

展望2022年中国经济发展的外围影响，专家学者认为，除了新冠肺炎变异病毒持续传播等因素，最关键的还有三方面需要重点关注：

一是发达国家特别是美国扩展性的财政货币政策退出，对全球经济的外溢性影响；二是在全球数字经济发展规则制定方面尚存在着不确定性，这对于全球经济未来发展影响重大；三是如何有效地保持全球产业链、供应链和价值链稳定，特别是关键的技术产品，比如芯片供应链的稳定性，存在很大挑战。

再来看内部环境。

业内人士表示，中国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力，2022年一季度面临的不确定因素较多。开年以来，中国稳增长打出组合拳：从稳外贸到促内外贸一体化，从稳投资到扩消费，从推动数字经济发展到促进交通体系建设，从优化住房信贷到LPR下调……分析人士认为，稳增长政策密集落地靠前发力，意味着政策合力已经形成并将逐步发酵，经济“开门稳”可以预期。2022年，中国经济将继续保持稳定增长态势。

民众对国内外经济环境的预期将如何影响大家的投资倾向呢？凤凰卫视《中国深度财经》联合凤凰网财经发起网络调查，结果显示，2022年，49%的人倾向于投资股票基金，12%的人选择投资债券，16%的人选择投资黄金，33%的人选择这些资产都有配置。

投资方向是所有投资人关心的问题。2022年的投资方向在哪里呢？

一年一度的《2022年中国银行个人金融全球资产配置白皮书》稍早前发行。《白皮书》从全球宏观大势入手，由上至下对全球大类资产给出具体的配置建议。

权益类资产方面。中国资本市场将更多承担起对企业直接融资的工具作用，对经济发展越来越重要；居民存款借助基金入市的大势不可逆；银行理财、社保基金、险资、养老金等增量资金均积极入市；北向资金2021年创年度净流入新高，继续增配A股已成共识。

种种迹象表明，A股市场仍处于长期向好的态势，2022年定性看涨，但定量预期不宜高，仍以结构性行情为主。

港股方面，2021年表现为全球最差，无论是估值还是实际价格都已被过度低估，长期不合理的价格，也预示更多的结构性机会。部分行业比如科技、医疗等，经过大幅调整，政策风险得到充分释放后，对标国际同类标的，已具备较好投资价值。

美股方面，这轮长牛始于2009年，估值目前已处于历史高位，与其他国家横向对比也偏高。全球疫情后，美股涨幅主要源于盈利修复与宽松政策，其中流动性是重要因素，Taper预示政策转向开始，后续需关注美联储推动货币政策正常化节奏。加息预期将推高信用利差和美债利率，进一步加大美股风险。

债券类资产方面，货币与现金、利率债、信用债都建议标配。另外，经过2021年，可转债估值目前处于历史分位的相对高位，预计2022年波动幅度或将加大，整体来看，固收 产品的扩容对转债估值仍有支撑，但继续上涨空间相对有限。

外汇方面。2022年全球主要央行将逐步退出宽松政策，但是由于各个经济体经济复苏的不均衡，央行退出的节奏会出现差异，这种差异将反映在各国利差的变化上，也会引导汇率的变化。

具体汇率方面，人民币延续双向波动态势，中枢面临下行压力；美元迎接加息周期，涨势或将延续；欧元加息预期落空，恐将继续回落；英镑不弱亦难强，双边波动；日元避险偶有驱动，弱势格局难改；加元高位震荡；澳元迎来转机。

贵金属与大宗商品方面。目前市场反映的2022年美联储政策利率预期已经超过了2次加息幅度，先抑后扬的走势是未来两年金银价格波动的大概率路径，其转折点的标志性事件很可能是美联储首次加息落地或加息路径明确。

再看国际油价，2022年预计呈现高位震荡的态势，一方面疫情仍对原油需求有明显扰动，另一方面主要原油需求国释放原油战略的举动对油价持续施压，大概率将高位震荡。

编辑：郭宝春