面对债券违约 投资人应该怎么办理「债券违约后怎么兑付」

相关统计数据显示，2018年年初至12月14日，共发生115只信用债违约，违约金额高达913.19亿元，较2017年的49只信用债违约、违约金额251.37亿元均有明显增长。

2018年信用债违约“雷声”不断，作为投资人，我们应该如何看待债市违约，投资者应该怎么做才能避免“踩雷”？

债市违约，是普遍存在的市场现象

2014年以前，债券违约在中国是不存在的。一直以来，在债券市场都有政府兜底、刚性兑付的不成文规矩，所以在大众的印象里，债券投资是“非常安全”的。

但是，正如清·程国彭《医学心悟·论补法》中所说的：“天地之理，有开必有合；用药之机，有补必有泻。”人有生老病死，企业也有生命周期，债券发行主体实力有强有弱，就会出现还不上钱的情况。

一位业内人士这样评价“刚兑”的危害

如果不让投资者承担债券损失，就无法培育理性的风险意识，投资者坚信政府会买单，就会敢于无限度投资高风险债券。长此以往，高风险债券规模会越来越大，风险不断被积累。

事实上，债市越有深度，风险定价功能越完善，债券市场整体违约率就可能越高。在发展比较成熟的美国、欧洲债券市场，违约也是普遍存在的市场现象。

此外，市场上对债券违约的反应总是过大的，正所谓“债市违约1％，舆论压力100％”。据新世纪评级发布的平均累计违约率来看，2014—2017年总样本1—4年期的平均累积违约率分别为0.39％、0.89％、1.40％和1.56％。相对市场上债券总量，债券违约比例其实十分有限。

违约风险，与债市价值并不矛盾

因为刚兑被打破，债市就没有投资价值了吗？

我们很清楚股票可能遭遇股价回调、公司退市、公司破产等风险，但它并不改变股市的投资价值。同样，违约风险与债市价值并不矛盾。就“势”论市，在2018年债市走出小牛之后，研究机构仍然看好债市未来趋势。

联讯证券认为，2019年负债端会先于资产端修复转好，具有确定性的趋势性机会且高收益的资产仍然会相对缺乏。在这样的格局下，至少在2019年上半年债券仍是最优选择。

齐鲁资管认为，对中国而言，美国加息步伐的停止给国内利率下行也将提供了一定空间，加上明年货币宽松但信用仍紧，经济增速下行、通胀压力减弱，对利率和高等级债券资产构成利好。

而从债券的属性和周期看，债券投资其实不用过多担忧牛熊转换，债券本身是一项值得中长期配置的资产，是跨越周期非常不错的选择之一。过往12年公募债券型基金的业绩显示，仅2011年和2013年略亏，其他年份都是正的收益。

谨防踩雷，选择实力雄厚固收团队

债市违约的存在，并不是说债券不值得配置，而是说我们应该保持警惕，加强风险意识，关注风险水平。当然，对于债券基金的投资者来说，就是要选择真正投研团队有实力、风控严格、信用甄别能力强的管理人，通过他们来帮助筛选信用债和排“雷”。

本文源自银华理财家

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