信托服务实体经济「新时代信托引进战略投资者」

导语

山东省金融学会

2020年度重点研究课题二等奖

从历史上看，信托公司的命运与中国经济发展具有高度相关性。实体经济的增长，为金融体系的发展提供了物质基础，信托产业也随着宏观经济的变化和自身产业周期变化同向调整。从规模上看，随着实体经济增速的放缓，信托行业也进入了去杠杆、调结构的调整过程，2018年开始，受去杠杆等政策的影响，信托资产规模开始负增长，近两年的增速分别为-13.50％和-4.83％，整体趋势与GDP增速的变化保持一致，具有高度的相关性。从结构上看，信托业投资的重点产业领域也随着宏观经济的变化发生周期性变化。2008年4万亿刺激政策出台后，信托资金大量投向基础设施建设和房地产行业，占比最高达40.16％和17.24％，随着相关政策的退出和地产调控政策的逐步出台，投向工商企业的信托资金占比逐年攀升，2020年为应对新冠肺炎恢复实体经济，国家加大对新基建的投入以及对中小企业的扶持，信托资金投向基础产业和工商企业的占比再创近几年的新高。

当前在新冠肺炎疫情冲击影响下，国内国际经济形势更是面临前所未有的挑战，中央提出要构建国内循环为主、国内国际互促双循环新格局，十九届五中全会审议通过的《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十四个五年规划和二〇三五年远景目标的建议》谋划了未来发展蓝图，指出了未来产业升级的方向，外部环境的诸多发展变化和中央在“十四五”期间的系列部署，对信托业服务实体经济提出了更高要求。信托公司行业作为我国金融体系中的重要门类，拥有贯通货币市场、资本市场、产业市场的灵活功能，对于正处在金融供给侧改革深水区的信托行业，应当充分用好制度优势，准确抓住支持实体经济高质量发展的重大战略机遇，在提高对实体经济服务能力的过程中拓宽自身业务发展空间。

信托公司服务实体经济具有制度优势。一方面，信托公司业务领域横跨实体、货币及资本市场，可以综合运用多种工具服务于实体领域的各类融资需求，这种基于信托制度的综合性、灵活性的优势使得信托公司与实体经济有着天然的粘合性。另一方面，信托制度在所有权及收益权分离重构、财产独立性及风险隔离上的优势上具有独特优势，使信托工具在财富传承与保障、风险管理、公司治理、公益慈善、社会服务等方面衍生出巨大的应用价值。信托工具丰富的应用功能，使其既可以处理与财产管理相关的事务，更可以用来融资和投资，构成现代金融体系的重要组成部分。

信托行业服务实体经济的业务模式具有多元化特征：一是可以利用投贷联动制度优势，提供综合化金融服务；二是深入参与资本市场，提高直接融资比重，包括开展资产证券化业务盘活实体经济存量资产、证券投资信托业务为资本市场提供成熟机构资金、债券承销业务服务实体经济融资需求、并购业务支持上市公司再融资等方面；三是发展服务信托缓解实体经济中的难点、痛点，间接支持实体经济发展，包括预收款信托保障消费者权益、养老服务/年金信托完善我国养老金管理体系、证券投资服务信托满足证券投资基金运营外包需求、家族信托助力家庭财产规划、慈善信托助力精准扶贫等。未来，信托公司将着重提升资产管理、财富管理及服务信托领域的制度优势和管理能力，回归信托本源，服务实体经济。

本文源自山东国信研究