2019年债券市场情况「信用债存量规模」
本报见习记者 解旖媛
2019年，我国经济运行总体平稳。上交所日前发布的《上海证券交易所2019年债券市场年度报告》显示，2019年债券市场稳步增长。截至2019年年底，上交所市场债券挂牌量1.5万只，托管量10.14万亿元，同比增长20.92%。
2019年，上交所债券市场各类债券发行总量达到5.50万亿元，同比增长27.85%；总成交221.79万亿元。同时，上交所不断健全二级市场制度建设，持续优化债券交易机制，进一步丰富参与主体。同时，上交所提升一线监管效能，持续健全债券风险防控机制，推进债券市场产品创新，丰富逆周期调节工具箱，推动完善司法救济措施，保护投资者合法权益。
一级市场发行量稳步增长
2019年，上交所地方债发行规模达1.95万亿元，超长期限地方债发行规模显著增长。上交所市场全年发行15年及以上期限地方债4637.36亿元，其中20年及以上期限3954.03亿元，占比61.61%。
同时，2019年地方债平均发行利率整体下行，与国债基准利率的利差进一步缩小。全年地方债整体平均发行利率3.47%，降低44BP，发行利率与国债基准利率的平均差值27BP，低于2018年的41BP。此外，地方债参与主体逐步多样化，投资者类型呈现多样化分布。随着2019年超长期地方债供给增加，保险资金持有地方债的规模显著上升。
公司债券方面，2019年上交所发行公司债券2.59万亿元，同比增长47.16%，其中非金融企业公司债券发行规模同比增长 61.09%。公开发行公司债券1.07万亿元，同比增长17.27%；非公开发行公司债券1.51万亿元，同比增长79.57%。从发行人企业性质来看，国有企业发行规模同比增幅较大。2019年国有企业发行规模为22408.11亿元，同比增长63.48%。
同时，2019年公司债发行人融资成本同比下降，降低了企业财务负担。其中，2019年3年期公开发行公司债券发行利率中，AAA、AA 和AA评级主体发行利率分别为3.93%、5.26%和6.24%，较2018年分别下降78BP、100BP和108BP。公司债券信用结构也不断优化，从主体评级来看，近两年公司债券高评级主体发行量较大，AA 及以上主体发行量合计占比保持稳定。2019年AAA及 AA 主体发行量合计20264.80亿元，占比78.31%。
资产证券化市场方面，各类基础资产发展较为均衡。具体来看，2019年，上交所市场各类资产支持证券发行规模7152.23亿元，同比增长5.08%。基础资产以债权类为主，发行规模6396.42亿元，以应收账款、融资租赁债权和小额贷款债权为主。REITs类基础资产发行规模160.84亿元，同比增长58.23%。民营企业融资占比最高。
同时，资产支持证券信用结构持续优化。AAA级发行规模合计6213.49亿元，占比86.87%，同比增长1.02%；AA 级及以上发行规模合计6694.85亿元，占比93.60%，同比增长1.69%。
二级市场交易规模平稳增长
从现券市场来看，2019年现券交易规模平稳增长，可转债成交量显著提升。其中现券成交总额6.42万亿元，同比增长25.15%。公开发行公司债券、非公开发行公司债券和资产支持证券交易金额分别为2.84万亿元、1.86万亿元和1884亿元，分别同比增长19.20%、26.10%和8.40%。可转债成交6967亿元，同比增长200%，成交量占现券成交总额10.86%，同期上证转债指数涨幅20.96%。
公司债信用利差整体收窄，中短期限债券成交量增加。从整体来看，2019年公司债收益率曲线呈下行趋势，信用利差多数收窄，中短期限债券成交额显著增加。曲线变动方面，中证公司债收益率曲线整体下行，短久期品种降幅明显，全年各评级信用利差多数收窄。以3年期中证估值来看，AAA、AA 和AA品种信用利差分别下行24BP、48BP和67BP。
回购交易方面整体平稳，日均成交量略有上升。2019年上交所回购成交额共215.37万亿元，同比小幅上升1.78%，整体规模较为稳定。其中，债券质押式回购、质押式协议回购、质押式报价回购、质押式三方回购分别占比97.40%、1.10%、1.20%和0.40%。
回购利率平稳下行，波动性显著降低。2019年上交所回购利率平稳下行，波动率显著降低。相比年初，1天质押式回购和7天质押式回购加权平均利率分别下降15BP、11BP，7天(不含)以上的回购成交占比由年初4.20%升至5.27%，回购期限有所拉长。环比来看，除1月和7月外，回购利率水平均变动较小。
在债市建设方面，2019年，上交所公司债券专项品种持续创新。2019年在上交所累计发行各类专项公司债券1828.02亿元，同比增长185.67%，其中扶贫债、 纾困债和绿债增速较快。扶贫债发行136.80亿元，覆盖贵州、 广西、西藏、甘肃、重庆等全国10余省(市、区)，募集资金用途涵盖异地扶贫搬迁、产业扶贫、生态扶贫。纾困债发行361.20亿元，帮助有发展前景但暂时陷入困难的民营上市公司及其股东融资，缓解民营企业流动性压力。
债市对外开放步伐加快
2019年，我国资本市场扩大对外开放的步伐进一步加快。从债市来看，取消合格境外机构投资者(QFII)及人民币合格境外机构投资者(RQFII)投资额度限制，境外投资者投资交易所债券市场更为便利。此外，上交所不断深化国际合作，加强与国际投资者交流。截至2019年底，已有23只上交所挂牌的绿色债券在信息通上西向展示，总金额308.40亿元。
作者：本报见习记者 解旖媛
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