经济学家已经注意到,在经济衰退期间「市场利率上升导致债券价格下降」

美联储加息在债券市场的受欢迎程度正在减弱，主席杰罗姆·鲍威尔曾经强调是经济衰退指标的一段收益率曲线正在发出警示信号。

7月份，三个月期国库券收益率与18个月之后该国库券的隐含收益率之差下降了约95个基点，创下1996年开始有该数据以来的最大月度跌幅。最近几周，由于对经济衰退的担忧促使投资者买入期限更长的债券，美国收益率曲线的很大一段出现倒挂。

美联储面临的难题是，诸如工资之类的通胀驱动因素的数据，已经高到足以给决策者带来持续的保持鹰派的压力，而与此同时，类似上周的商业活动数据等整体经济指标则暗示美国经济正在迈向严重放缓。

“利率市场对2023年美联储降息的定价意味着，市场预计美联储的重心将转移到经济衰退风险的上升之上，” 道明证券驻新加坡策略师Prashant Newnaha表示。不过，由于官方通胀数据尚未确认达到峰值，因此尽管有迹象显示美国和欧洲经济正在放缓，但美联储可能会继续其遏制通胀的行动，这将导致收益率曲线进一步趋平。

美国两年期国债收益率超过5年期国债的幅度达到2007年以来最大，2年-10年期收益率曲线倒挂程度也达到2000年以来最深，目前约24个基点。鲍威尔在3月曾经淡化了这种倒挂的重要性，指出3个月到18个月的远期曲线才是真正重要的，并且该部分曲线在陡化。

在鲍威尔的讲话之后，该部分曲线的利差很快就见顶，现在正在迅速下降，足以在下个月的某个阶段跌至零以下。

道明证券的Newnaha表示，虽然周四的美国国内生产总值数据可能表明这个全球最大经济体已经陷入衰退，但债券投资者可能将会发现，单靠这个数据不足以削弱美联储的鹰派程度。他表示，该公司估计第二季度GDP萎缩了1％。

本文源自金融界