亚洲债券基金趋势「易方达裕祥回报债券」

特邀记者 朱丽娜 香港报道

“中国方面，我们偏好一线国企，预计国企之间的优劣将更显分明。我们对中国债券相对比较谨慎，尽量避免一些高杠杆的房地产企业。”贝莱德（Blackrock）亚洲定息收益团队主管Neeraj Seth在会后向21世纪经济报道记者透露，目前旗下基金组合的中国市场敞口约9%为点心债，但大部分是海外发行人发行的点心债，4%为美元债券，2%为中国政府债券。

欧美债券市场陷入了负利率的死胡同，但亚洲债市场却一枝独秀。

“目前，全球机构投资者正逐渐增加对新兴债券市场的投资比例，其中，亚洲债券市场受益匪浅，相比南美、俄罗斯、土耳其等，亚洲债市更为安全，而且经风险调整后的收益率也十分具有吸引力。”美盛环球西方资产管理亚洲（日本除外）投资主管孙应梅坦言。

根据渣打银行8月公布的调查报告，亚洲债券评级展望为负面的占比仅为12%，在新兴市场债券中最低，远低于拉丁美洲的35％和欧非中东的41％，信贷质量相对较高。

同时，孙应梅坦言，在全球低利率、低通胀的市场环境下，投资者追求正回报的需求空前高涨。公开数据显示，目前JACI（摩根大通亚洲信贷指数）亚洲高收益债的收益率仍高达6％，而JACI亚洲投资等级债的收益率亦超过3％，吸引大量的投资者纷纷涌入亚洲债市。

根据EPFR提供的数据显示，今年7月新兴市场债券基金共获得187亿美元的资金流入，而截至8月中资金流入则为42亿美元。摩根大通预测今年全年将共有400亿美元的资金流入新兴市场债券。

亚洲美元债券平均收益率达4%－4.5%

安联投资高级产品专员Dianna Enlund则指出，追求收益率和收入将继续成为2016年及其后的投资主题，而投资者仍可在亚洲市场寻觅到相对有吸引力的收益率。

“目前，亚洲美元债券的收益率平均为4%-4.5%，而高收益债券的收益率水平则更高，相比之下，亚洲本地货币的债券收益率则存在显著差距，其中泰国的债券收益率极低，而印度、印尼市场的债券收益率则高达7%以上。”Dianna Enlund表示。

同时，十个主要亚洲经济体的信用评级，均获三家主要国际信贷评级机构中至少两家机构评为投资级别，这反映亚洲经济增长以及基本因素仍然优于其他新兴市场。

据悉，目前不少环球债券基金对亚洲市场的投资比重不高，未来亚洲债券市场仍将吸引很多外资流入。Dianna Enlund坦言，“由于传统的全球债券基准指数对亚洲除日本以外的比重普遍低于5%，这类基准通常专注于发达市场，而这些市场目前大部分债券的回报极低甚至为负数，主要债券市场约10万亿美元的主权债券为负收益。”

此外，中银香港资产管理固定收益首席投资官阮卓斌认为，环球低息环境下，由于亚洲债券种类繁多、波动性较低、比欧美债券有较高息差，从而获得投资者青睐。

为了迎合市场需要，中银香港资产管理于8月中推出“中银香港全天候亚洲债券基金”，主要投资亚太区债券，设美元、港元及人民币（对冲）类别，最低认购金额分别为1000美元、1万港元和1万元人民币，基金最少50%资产净值必须为投资级别债券。

亚洲市场主要看好印度、印尼

孙应梅透露，目前在亚洲债券市场中，主要看好印度、印尼，“虽然它们并非提供最高的收益率，然而从经风险调整的回报角度出发，这两个市场的前景更好。”

“目前，印度经济增长强劲，经常账户赤字保持平稳，外汇储备覆盖大约11个月的进口需求，基本面比较健康，而且外资在当地债券市场的占有率较低。”他指出。

根据渣打银行的统计数据显示，截至今年5月底，海外投资者在印度国债市场的持有量约250亿美元，占比仅3.5%，远低于南非、巴西的外资持有比率，其分别高达30%、37%。

以印尼市场而言，孙应梅指出，目前印尼政府已完成了全年88%的国债发行，印尼的外汇储备水平好于其他新兴经济体，整体的信贷质量维持稳健。

此外，贝莱德（Blackrock）亚洲定息收益团队主管Neeraj Seth则表示：“我们看好亚洲投资级别债券，尤其是印度市场，该国保持稳定增长，通胀风险受控，从宏观环境来看十分有利。此外，目前印度资本账赤字维持偏低水平，更可望进一步改善。印度信贷供应有限，有利这类资产继续向好。中国方面，我们偏好一线国企，预计国企之间的优劣将更显分明。”

“我们对中国债券相对比较谨慎，尽量避免一些高杠杆的房地产企业，比如恒大等。”他在会后向21世纪经济报道记者透露，目前旗下基金组合的中国市场敞口约9%为点心债，但大部分是海外发行人发行的点心债，4%为美元债券，2%为中国政府债券。

Neeraj Seth表示，贝莱德目前已提交申请参与中国银行间债券市场（CIBM）交易。“届时，我们将主要选择一些国企、政策性银行以及政府债券等。对于国际投资者而言，是否参与中国离岸或在岸债券市场，人民币汇率的稳定性是关键因素之一。”他说。

（编辑：赵海建）