股市跌的一塌糊涂「股市完蛋了」

据说，今年，不买股票能战胜99％的股民，不赌球能战胜了99％的球迷。

不过，还有一类资产，今年悄咪咪走出了牛市行情。

买了的小伙伴，可能知道小通说的是什么了。

没错，是债券。

可能很多小伙伴对债券市场的印象还停留在这样的新闻里:

但真相是，债券市场走出了牛市。

有图有真相：

中债总财富指数（白线）VS上证指数（黄线）

来源：wind

插播一句：

中债总财富指数大致相当于股市中的上证指数。对于债市而言，指数能上涨4.95％，可以称之为牛市了。

其实，专业人士谈起债市，不仅看中债总财富指数，更要看10年期国债收益率的走势。

十年期国债收益率由今年1月4.0425％，回落至今年6月底的3.4762％，回落57bp。

走势如下：

来源：wind

再插播一句：

一般我们用债券的到期收益率的走势图代表债券市场的行情。债券的市场价格与到期收益率呈反向关系，即到期收益率下降时，债券价格上涨。

看到了吗？债券牛市妥妥的。

同样的牛市，不一样的收益

虽然债券走出了牛市，但不是所有的债券基金都抓住了行情。

今年上半年，债券基金分化相当严重。

小通得意的是，据银河证券统计数据显示， 79只普通债券型基金中，业绩拔得头筹的是融通基金旗下的融通债券，今年上半年实现6.12％的收益率（同期业绩比较基准上涨2.17％），超出业绩垫底者11个百分点。

再来看，这79只同类普通债券型基金的中位数为2.79％，平均收益率为2.33％。

融通岁岁添利定期开放债券（A类），在同类111只定期开放式普通债券型基金中位居第5名，取得3.79％的收益（同期业绩比较基准上涨0.77％）。

111只定期开放式普通债券型基金中位数是2.35％，111只同类基金平均2.09％。

融通中国概念债券（QDII），在同类22只QDII债券型基金中位居首位，取得4.01％的收益率（同期业绩比较基准下跌-1.99），同类基金平均收益为-2.21％。

说好的债券牛市，收益差别咋这么大呢？

国泰君安固收分析师覃汉：

二季度以来，贸易战和央行宽松的看多逻辑得到进一步的强化，愿意参与市场行情的投资者越来越多，但是仍有很多投资者由于收益率下行过于迅速依然是处于观望状态。

另外，二季度降准之后行情加速上涨以来，前期久期偏长的投资者和偏短的投资者操作上出现了明显的分化，前者阶段性止盈，后者则被逼空被迫加仓，不同仓位投资者操作上的变化也导致基金业绩分化有所加大。

小通简单概括一下，债券牛市来的太突然，有的人只围观并未参与。

债券基金还能买吗？

答案取决于未来债市怎么走，我们来看看债券大拿们的观点。

海通姜超：货币宽松超预期，债市慢牛将持续

6月20日的国务院常务会议和6月27日的央行货币政策例会均指出要保持流动性合理充裕。再联系今年以来央行定向降准次数明显增多，而且公开市场投放货币力度也没有减少，这些也都印证货币政策从中性偏紧转向了中性偏松。 但也不会回到大水漫灌的老路。

我们认为本轮利率债的牛市仍将继续，但仍将保持慢牛格局。

申万孟祥娟：经济和政策均沿预期方向演绎，当前位置继续看多债市。

6月经济下行压力确认、政策延续边际放松，债市整体走强。

5月社融、经济金融、进出口数据均走弱，6月制造业PMI小幅回落、中小企业指数均处荣枯线下方，显示内外需趋弱、国内信用收缩对经济增长带来的下行压力仍在延续；6月政策“多管齐下”，以避免违约引发信用风险急剧扩散或形成流动性风险，预计政策放松仍处初期，继续关注后期政策进一步放松的可能。

中信证券明明：利率债持续向好

当前结构性宽松的货币与紧信用与传统的放水或者紧缩的政策不同，体现了更多的结构性、方向性特征。

而随着结构性货币政策的延续，流动性层面缓和局面也将持续，利率债市场也持续利好。

融通债券王超：社融数据不改善，继续配置债券

社融是经济的领先指标，今年以来，社融连续大幅回落预示着经济增速可能会下降，也意味着经过长时间的收益率调整，融资利率的上行开始对实体经济产生了影响。

展望后市防风险、去杠杆是一场“持久战”，信用收缩尚未结束，社融增速仍有下防风险、去杠杆是一场“持久战”，信用收缩尚未结束，社融增速仍有下行压力。如果实体融资需求得不到改善，债券市场仍有配置价值。

总之，目前专业人士对于债券后市继续看好。

小伙伴们，不要在股市跌成渣时，才想起来那句“不要把鸡蛋放在同一个篮子里”。

能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。

本文源自小基快跑

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