大秦转债申购指南在哪看「大秦铁路可转债转股」

大秦转债下周一发行，总发行规模320亿元，这次和以往发行的可转债不用，大秦转债设置了网下申购环节。

一般网下申购，主要是金融机构以及公司主体参与，可申购的数量和上限比散户通过APP打新要高的多。

散户在APP里顶格申购转债的上限为100万元，而网下的投资机构上限高达30亿，中签金额上可达上百万。

从发行公示材料看，网下和网上的比例为9:1，这样算下来，可让散户实际可认购的数量要少的多，并没有一开始开到320亿规模那么夸张，

最主要的是持股61.74%的第一大股东太原铁路局表示将进行全额配售。扣除后，供网下、网上的认购的金额为122.43亿元。再加上其它股东的配售，预计原始股东优先配售的比例很非常高，至少85%以上，咱们按照85%计算，可供认购的金额只有48亿元，再结合网上网下认购比例为1:9，这样最后可供散户认购的份额只有4.8亿元，目前保守计算认购的总人数800万，那单户中签率只有：48000/800*100%=5.65%，所以大家期待不要太高！

份额都被机构和大股东拿走了，如果想100%配到，只能当大秦的股东，参与抢权配售了。

大秦转债评级最高级AAA，年化利率2.27%，PB小于1，无下修空间，强赎价设置为120元，触发强赎的难度低

只配一手300股就够，只要2000元！以108元估值，安全垫3.9%。满额配售的话需要464股。

大秦正股当前股价6.81元，对应平价88.90元，可参考相近规模、相同评级的招路（平价85.36元，平价溢价率26.53%）、苏银（81.45元，35.88%）。我们认为：1、大秦评级高、规模大，机构配置要求无忧；2、基本面稳健，2021年煤炭供需紧平衡对货运量价有较强支撑；正股估值适中、底仓属性强，股市不确定情况下高分红有较强吸引力；3、大秦是稀缺的非金融类底仓转债，弹性可能弱于南航；但中长期配置价值较高，且条款设置较友好，促转股意愿不低。预计上市首日平价溢价率在21%附近，对应价格108-110元左右，建议一级市场积极参与。