如果非要给投资加个期限 你希望是怎么样的「没有服务期限硬加」

若你不打算持有某只股票达十年，则十分钟也不要持有；

我最喜欢的持股时间是……永远！

——沃伦.巴菲特

一段爱情，即使再轰轰烈烈，如果失去时间的陪伴，也只是昙花一现；

而平淡的爱情，在时间的长河中洗涤和沉淀，也会变得无比隽永而珍贵。

最美的爱情，都在时间里。

最好的投资，也在时间里。

杰里米.西格尔教授在他的著作《Stocks For The Long Run》（中文译为《股市长线法宝》）中统计了美国各类资产长达2个世纪的收益率及风险状况：

收益

图1 美国股票、债券、短期国债、黄金及美元在1802-2002年的真实总收益

图片来源：《股市长线法宝》 第5版，杰里米.西格尔

图1展示了各类资产剔除通货膨胀之后的真实总收益统计，可以看到，在长达2个世纪的时间里，股票的年化收益达到了6.6%，而同期债券的年化收益为3.6%，你可别小看这3%的年化差距，假如在1802年分别投资股票和债券1美元，那么200年后，股票投资的购买力为704997美元，而债券为1778美元，相差近400倍！

风险

图2 各个持有期内，股票、债券与短期国债实际年收益率的标准差（1802~2012年）

注：1、 图片来源：《股市长线法宝》 第5版，杰里米.西格尔

2、原著指明：历史数据显示，股票的收益不符合随机游走假设，因此图中随机游走假设下的标准差读者可暂且忽略。

图2展示了股票、债券与短期国债在1年到30年不同的持有期内实际年收益率的标准差（1802~2012年），在1年期与2年期的持有期间内，股票的风险明显大于债券，然而，在持有期达到5-10年时，股票收益率的标准差已接近债券收益率的标准差，一旦持有期增加到15~20年，股票的风险就比债券小了。

结论

基于大量研究（其它书中的研究及数据不在此赘述，感兴趣的读者可以阅读原著），西格尔教授总结出2条历史经验：

1、股票的总资产收益率远高于其他资产。

2、拉长时间看，股票的风险反而小于债券。

并由此得出一条核心结论：“对于那些追求长期收益的投资者来说，股票永远是他们最好的投资选择”。

美国的经验是偶然吗？

或许有人质疑：美国股票市场的成功与美国成长为全球最大经济体密切相关，也许存在“幸存者偏差”，美国经验并不一定适用于其它国家。

针对这一问题，三位英国经济学家检验了股票与债券自1900年以来的历史收益率，在2002年出版的一本题为《乐观主义者的胜利：全球投资回报101年》（Triumph of the Optimists:101 Years of Global Investment Returns，by Elroy Dimson，Paul Marsh，Mike Staunton）的书中，作者对全球19个国家的金融市场的收益率进行了严谨的分析，结果如图3，股票的表现优于债券，这一理论在美国之外的其他18个国家中也得到了验证。

图3 国际股票、长期国债与短期国债的实际收益率（1900~2012年）

图片来源：《股市长线法宝》 第5版，杰里米.西格尔

股票投资和债券投资的本质

从本质上讲，债券是一种借贷，是在法律上可以强制执行的合同，而股票是一种高风险投资，它要求更高的收益，以补偿其承担的高风险。

对于一个经济体来说，经济增长的基本动力决定了其股票的长期趋势。

以股东的身份投资，还是以债权人的身份投资，取决于投资者对未来走势的信心。

那么，该对中国的股市充满信心吗？

图4:大国相对地位

图片来源：《股市长线法宝》 第5版，杰里米.西格尔

图4为瑞.达利欧著作《原则：应对变化中的世界秩序》中对1500年以来大国相对地位的刻画，作为一个拥有5000年文明的大国，中国历史上一直是全世界最强大的国家之一，只有在大约1840—1950年是显著的例外，当时中国陷入急剧衰落，内战结束之后，中国开始再次崛起，尤其是19世纪80年代以来，速度显著加快，现在中国仅次于美国，并有望超越美国。

关于股票资产的选择

西格尔教授所指的股票并非某只个股，而是指股票资产，或者一个足够分散的股票多样化组合。对于个人投资者来说，创建一个足够分散的股票组合是十分困难的，因此可以选择代表股票市场的综合指数或指数基金。

如果非要在投资上加个期限，

你希望是......？

回到本文标题的问题：如果非要在投资上加个期限，你希望是......？每个人的财务状况不同，面对不同用途、不同期限的资金，会有不同的答案。

如果你的答案是10年以上，那么建议选择一只全市场股票指数基金并长期持有，并且将你的收益预期调整到合理的水平，如果未来有稳定的可长期投资的现金流，还可以通过定投的方式长期坚持。

#推荐产品：银华沪深300指数证券投资基金（LOF）

如果你的答案是5-10年，面临退休养老，那么可以在股票资产和债券资产上做一定的配置，股票资产比例随着投资年限的增加而不断提高，目标日期型养老FOF的设计正好可以满足这类需求。

#推荐产品：银华尊和养老2030三年（FOF）

如果你的答案是2-5年，面临买房、买车、结婚等的资金压力，那么建议主要投资于债券，二级债及纯债基金都是可选的标的，同样的，建议期限越短的投资，股票资产占比越小。

#推荐产品：银华远景、银华信用季季红

如果你的答案是1年以内，那么建议主要投资于短债基金或者银行理财，对于更加短期，例如3个月以内的流动资金，正在发行的银华中证同业存单AAA指数7天持有期基金或许是一个不错的选择！

#推荐产品：银华中证同业存单AAA指数7天持有期基金

基金有风险，投资需谨慎。本文在任何情况下不作为对任何人的投资建议或出售投资标的的邀请。投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金净值会因为证券市场波动等因素产生波动，投资者需根据自身的风险承受能力、投资期限和投资目标，谨慎选择合适的产品并详细阅读产品法律文件。基金投资策略、投资范围、基金经理等相关信息，可前往银华基金官网的信息披露板块查询了解。

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您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

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您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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