许家印购买恒大债券「恒大美元债重组」

随着国内房地产市场陷入调整周期，房地产企业的资金状况开始趋于紧张，以恒大为代表的一线房企未能幸免。10月31日早上，中国恒大宣布成功发行2-5年期合共18亿美元优先票据，其中恒大董事局主席许家印主动认购10亿美元。

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值得注意的是，这是今年以来中国企业发行最大规模的美元债纪录。恒大在公告中表示，集团拟动用票据发行的所得款项净额主要为现有离岸债务再融资，即新债替换旧债。三笔债券包括5.65亿美元的11.0% 2020年票据、6.45亿美元的11.0% 2020年票据以及5.90亿元美元的13.75% 2023年票据，共计18亿美元。许家印及其本人全资拥有的XinXin (BVI) Limited，各自分别认购了2.5亿美元的2022年票据及2.5亿美元的2023年票据，合计10亿美元。

此前有传闻表示，恒大曾试图抵押自己处于香港黄金地段的“中国恒大中心”写字楼获得融资15亿美元用于偿还海外债务和派息。而如今，恒大主动宣布发行优先票据。据悉，此次无论是融资总额还是融资利率，均创同行近年来发债之最。

据了解，随着金融去杠杆以及房地产调控从严，国内房地产企业融资渠道被大幅度收窄，很难再获得国内银行间中期票据及开发贷款等融资，而股权类融资几乎无法实现。因此，多数公司转向国际市场寻找融资窗口期。虽然资金面趋紧，以及美元兑人民币升值预期会在无形中增加企业资金成本，但仍然不能阻止房企发行美元债。

事实上，据《财经》新媒体统计，恒大从去年到今年，发债四次用于偿还“旧账”。2017年3月17日，中国恒大成功完成两笔合计15亿美元的美元债的发行，创下了当时亚洲房地产企业单笔最大的境外债记录；2017年3月29 日，恒大成功发行10亿美元2024年到期利率为9.5%的优先票据；2017年6月，恒大成功发行合计66亿美元优先票据；2018年1月31日，中国恒大发布公告称将发行2023年到期的本金总额为180亿港元的可转股债券。

据悉，这次恒大发行的三笔债，其最高票面利率高达13.75%，已然创下房企发债成本之新高。有债券分析师分析认为，在不利的市场环境下，恒大完成如此大规模的美元优先票据发行，显示出投资者对恒大的认可。

同时该分析师认为，恒大在今年上半年交出了一份“利润大增、负债率大降”的靓丽财报，于9月份相继获得全球三大评级机构标准普尔、穆迪、惠誉的看好，并上调信用评级，从而进一步提升了全球债券投资者对恒大的信心，这也是恒大此次发债成功的重要原因之一。

另外据中财网报道认为，恒大之所以热衷海外发债，源于国内房企融资渠道的收紧。同策研究院数据统计显示，9月份40家典型上市房企融资总额为443.11亿元，跌破“黑五月”最低值451.17亿元，环比2018年8月的602.73亿元大幅减少26.48%。

境内融资受阻的同时，房企的境外融资之路也并不顺畅。2018年6月，发改委表示，将限制房地产企业外债资金投资境内外房地产项目，并会同财政部联合印发了《关于完善市场约束机制严格防范外债风险和地方债务风险的通知》。

值得注意的是，无论是境内还是境外发债，借的钱终究是要还的。对于恒大所处的房地产行业，2019年将迎来房地产行业偿债的高峰期，据数据显示，2019年全年到期偿额为3597.3亿元，同比增长近七成。

（综合自：中国证券网、中财网、第一财经）