解读央行货币政策「中央银行的货币政策」

我们在看财经类新闻时，可能会发现，央行变动金融机构存款准备金率、开展公开市场操作一类的新闻往往会被置于财经类新闻的头条位置。这类新闻被放在头条位置，足见其所承载的信息的重要性。可是当我们在阅读这类新闻时，往往又会为里头的行话术语而难倒，一条新闻认真读下来仍觉得云里雾里，不知所云。

先来说说，这类信息为何会如此重要？

这类信息所反映的内容是央行在进行货币政策的调整。所谓货币政策，就是央行采取措施改变货币的供给量。它会影响到利率水平、通货膨胀、国际收支，还有经济增长和就业，所以无论对金融机构，还是非金融企业、个人，货币政策的调整都是一件很重要的事。

央行要调整货币政策就离不开操作工具，目前央行常用到的货币政策工具主要有三个，分别是存款准备金、再贴现和公开市场业务。下面逐一对它们进行介绍。

存款准备金就是商业银行按照规定的比例向央行存入资金，早期是为了预防商业银行出现挤兑，后来逐渐发展成货币政策工具。一家银行要交多少法定存款准备金，计算公式如下：

法定存款准备金=法定存款准备金率×存款总额。

在商业银行存款总额不变的情况下，当央行改变法定存款准备金率时，商业银行的存款准备金就会跟着变化。我们在新闻上经常看到的降准，就是央行在降低商业银行的法定存款准备金率，这样操作的话等于增加货币供应，商业银行可用于放贷的资金增多，利率也会随之下降；当提高法定存款准备金率时，则会有相反的效果。

在了解再贴现之前，让我们先来介绍一下贴现。所谓贴现，就是商业票据的持票人贴付一定利息，将手上未到期的票据转让给商业银行以从后者取得融资的行为。

再贴现就是商业银行拿着手上已经贴现的未到期商业票据，贴付利息向中央银行进行融资的行为。

简单点说，贴现就是票据持票人拿着未到期票据向商业银行借钱，再贴现就是商业银行拿着手上的票据找中央银行借钱。

再贴现率降低的话，意味着商业银行从中央银行借钱的成本降低了，可以起到扩张货币供应的效果。所以，央行降低再贴现率会被视为“扩张性的货币政策”。

所谓公开市场业务，就是央行在公开市场买卖有价证券（主要是政府债券）的行为。存款准备金和再贴现都是发生于中央银行和金融机构之间，非金融企业无法参与，公开市场业务之所以被称为公开市场业务，是因为中央银行、金融机构和非金融企业都能参与这个市场。

当央行在公开市场买进有价证券时，等于向市场投放了基础货币，这些货币会进入商业银行参与货币创造，从而增加整个社会的货币供给量，进而降低利率。当央行在公开市场卖出有价证券时，则会收缩整个社会的货币供给量，导致利率提高。

最后，再来看看使用货币政策工具可能产生的影响。大致来说，降低法定存款准备金率、再贴现率，以及在公开市场买进政府债券，属于“扩张性的货币政策”，可以降低利率，刺激经济发展，但也会加剧通货膨胀；提高法定存款准备金率、再贴现率，和在公开市场卖出政府债券，属于“紧缩性的货币政策”，可以提高利率，缓解通货膨胀。