缩表是加息还是减息「加息法怎么理解」

大家好，这里是驿站，聊聊我们感兴趣的事。

1 联邦基金利率

新闻中经常听到美联储加息缩表，具体是怎么加的呢？今天我们就来深入思考下，美联储具体是怎么个加息和缩表的。加息是各个国家的央行加息，以美国为例，是美联储加息，这个“息”是联邦基金利率，又称同业拆借市场的利率，用大白话说就是银行借银行钱的利率。

举个例子，银行A在一段时间内有很多人取钱，存钱的不多，之前别人存的钱又贷出去了，造成银行资金紧张，银行为了维持正常运转，银行A会向银行B借一笔钱，并约定利率，到了约定期限连本带利返还。这个利率就是联邦基金利率。因为美国的银行大多是私人银行，所以银行借给银行的钱也不是免费借，做到一视同仁。

2 法定存款准备金和超额存款准备金

在了解加息过程前，还需要知道另外两个概念，法定存款准备金和超额存款准备金（可以是0）。

例如张三存了100元在美国的商业银行里，银行需要把10元上缴给美联储，这个10元就是法定存款准备金，法定存款准备金利率就是10%。超额存款准备金是银行把法定存款准备金上缴给美联储后，还有剩余，并且把这剩余的钱也放在美联储那里，但可以随时取出使用。这就是超额存款准备金。放在美联储的超额存款准备金还可以拿到利息，这个利息就是超额存款准备金利率。更重要的是无任何风险，完全不用担心美联储没钱还不起，美联储没钱的话直接启动印钞机还钱。

3 加息缩表

加息的过程为美联储出售债券或者提高超额存款准备金利率来实现联邦基金利率上调的目的。我们举个例子来说明。

以美联储通过加息缩表把联邦基金利率调到0.25%到0.5%为例。

美联储通过在公开市场出售所持有的国债，回收货币，使得银行的存款储备金减少，因为国债的收益率比存在银行利息高，而且购买的基数很大的话，例如1亿，假如国债收益率3%的话，就会有三百万的收益，这个收益是无任何风险，美债迄今为止没违约过，使得美债的信用很高，而钱存在银行里可能还会不翼而飞。对于低于法定存款储备金率的银行，就需要通过借钱来补充法定存款储备金，那谁有银行有钱呢？只有作为同行的其他银行，毕竟市场上的银行不止一家。并且此时银行借钱的话，利率不会低于国债的收益率3%。

只通过出售美债的话，可能无法达到美联储预期的目的，此时美联储会使用另外两种货币政策-超额存款准备金利率和隔夜逆回购计划。当把超额存款准备金利率从0.25%调到0.5%时，大部分银行会把钱存在美联储账户里，因为这个0.5%的收益是无任何风险的，美联储本身就是印钱的机构，不可能缺钱，此时对于法定存款储备金不足的银行，肯定无法以低于0.5%利率向其他银行借到钱。但由于市场上还存在其他金融机构，如基金组织，除了银行，其他金融机构在美联储是没有存款准备金账户的，这些金融机构会愿意以低于0.5%的利率借给银行，因为除了美联储，银行是最有钱的，肯定还的起。因此为了给联邦基金利率设定下限为0.25%，美联储向这些基金组织或者其他金融机构出售国债，并承诺第二天购回，这就是隔夜逆回购计划，此时其他金融机构不会以低于0.25%的利率借给缺钱的银行，如此使得联邦基金利率稳定在0.25%和0.5%范围内。

缩表缩的是资产负债表，资产负债表是通过数字的形式来展示银行或者企业钱的来源和去向，一目了然，是投资股票或者判断一个公司好坏的重要参考。并且资产=负债 所有者权益。这个等式恒成立。

我们举个例子来说明下资产负债表，张三到银行存200元，银行给他开了个存款证明，凭存款证明可领回200元，这时候银行多了200元，这是银行的资产，而开出的存款证明就是银行对张三的负债，资产负债表的资产和负债是同时增加的。美联储所持的债券是资产，印发的钱是对全世界的负债，美联储卖出债券，回收货币，资产减少，同时负债也在减小，即所谓的缩表。并且加息缩表是同时进行的。