天风证券股票增发价格「天风证券目标价」

天风证券（601162.SH）3月16日晚间公告称，公司在完成2019年11月2亿美元高级信用债的发行基础上，3月13日，完成增发1亿美元债的定价工作。本期增发利率为4%，较前次4.3%的发行利率有所下行。

本次美元债发行计划最早于2019年7月3日获得董事会审议通过，决定发行不超过（含）美元6亿元相当的境外债（包括公司直发3亿美元相当的优先级债券，维好天风国际发行3亿美元相当的普通优先级债券及美元次级债、优先股、永续债券等资本补充工具、资本补充工具发行）。

尽管该决定获得了董事会通过，但仍有1名董事对该项决议投弃权票。弃权理由为：在目前政治环境下，无法对公司直接或间接发行境外债券存在的风险进行预估。

2019年11月28日，天风证券完成本次美元债发行的2亿美元高级信用债券的簿记定价工作，票面利率为4.3%，在香港联合交易所有限公司及中华（澳门）金融资产交易股份有限公司上市交易。该笔债券在簿记日最终认购倍数接近6倍，收益率较指导价缩窄70个基点，最终确定了4.30%的发行利率。

2020年3月13日，天风证券在上述2亿美元债券的基础上，完成增发1亿美元债券的簿记定价工作，发行利率为4%，待后续交割完毕后将安排在香港联合交易所有限公司及中华（澳门）金融资产交易股份有限公司上市交易。

但另一方面，有券商认为，2020年以来，中资美元债融资成本整体上行。且伴以近期美元流动性紧张，中资美元债融资成本或将进一步上升。

该背景下，天风证券融资成本有所下降，部分表明该公司对境外资金具备较强吸引力。同时，近期境外市场狂风骤雨，全球资本市场三周的时间缩水16万亿美元，全球美元债市场遭遇历史最大幅度赎回。而在此环境下，天风证券境外美元债逆势上涨。

2020年以来，中资美元债存量规模继续增长，一级市场净融资额小幅增长，房企作为最主要的美元债发行者，1月份美元债实现净融资115亿美元，融资成本小幅上升；而城投净融资大幅减少，融资成本小幅下滑。如果美元流动性持续紧张，一级发行可能会承压，融资成本或将显著提升。

根据天风证券数据，2020年初至3月14日，中资美元债总发行规模516.5亿美元，同比增长37%，净融资额233.5亿美元，同比增长10.7%。尽管美国债收益率持续走低，但中资美元债近两年的融资成本持续走高，2020年初至3月14日，余额加权的平均发行利率为5.9%，相比2019年全年的5.82%略有提高。

而中金公司认为，在基准利率快速下行、市场避险情绪提升的环境下，优质资产更为受益，融资成本整体下行，也更受到市场追捧。金融板块方面，海通证券定价了5年期6.7亿美元新债，发行价较初始价收窄37.5bp至T5 142.5bp，即2.107%收益率，与1月招商证券3年期美元债定价2.642%相比，本次海通5年期的融资成本下降53.5bp，与去年10月中信证券定价的5年期美元债相比收益率下降超过75bp，发行利差则同为142.5bp。

兴业证券债券团队则认为，在一级市场层面，同时期房企在境外的发债收益率水平与境内一致，表现出下行趋势，一定程度上体现投资者对于（房企）基本面边际修复逻辑的认可。

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